導(dǎo)讀：這一次拼多多交出一份超預(yù)期的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。11月28日，拼多多發(fā)布的2022年三季報(bào)顯示，平臺(tái)三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收355億元，同比增長(zhǎng)65.1%。凈利潤(rùn)為105.86億元，比2021年同期的16.4億元增長(zhǎng)了546%。營(yíng)收利潤(rùn)雙雙逆勢(shì)增長(zhǎng)，并且拼多多已連續(xù)實(shí)現(xiàn)六個(gè)季度盈利，究竟是偶然還是可持續(xù)呢？（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：營(yíng)收355億 凈利潤(rùn)105億拼多多在三季度表現(xiàn)如何？https://www.100ec.cn/zt/pdd3jdcb）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部

作者｜舒舒

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編輯丨十九

題圖丨網(wǎng)經(jīng)社圖庫(kù)

對(duì)于本季高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺稱，三季度臨時(shí)賬面利潤(rùn)增加具有偶發(fā)性，主要受到多項(xiàng)項(xiàng)目延期等偶發(fā)性因素的影響，不能完整反映公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。未來(lái)，伴隨項(xiàng)目逐漸重啟及投入復(fù)位，賬面盈利將不可持續(xù)。不建議將本季度的賬面利潤(rùn)作為公司未來(lái)盈利情況的參考。

另外在當(dāng)晚的電話業(yè)績(jī)電話會(huì)上，拼多多董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳磊表示，當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，短期投資被動(dòng)減少或影響平臺(tái)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。拼多多仍有很多不足的地方，公司將進(jìn)一步加大科技創(chuàng)新投入，推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技普惠與供給側(cè)升級(jí)，踏實(shí)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自新浪財(cái)經(jīng)股票

財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多股價(jià)一度漲超12%至一年內(nèi)新高。截止昨日收盤(pán)，拼多多股價(jià)65.75美元，總市值936.3億美元。

營(yíng)收增長(zhǎng)表現(xiàn)“炸裂”

財(cái)報(bào)顯示，拼多多三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收355億元，同比增長(zhǎng)65.1%，環(huán)比增長(zhǎng)12.9%。其中，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)營(yíng)收為284.26億元，較上年同期的179.47億元增長(zhǎng)58%。來(lái)自交易服務(wù)的營(yíng)收為70.22億元，較上年同期的34.77億元增長(zhǎng)102%。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部高級(jí)分析師莫岱青表示，相較三季度阿里營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%，京東增長(zhǎng)11.4%，拼多多仍然保持高位增長(zhǎng)。拼多多此次繼續(xù)未公布用戶規(guī)模，阿里巴巴亦是如此。在國(guó)內(nèi)增量市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)那闆r下，拼多多注重在存量市場(chǎng)的開(kāi)拓，服務(wù)好存量用戶對(duì)其營(yíng)收的增長(zhǎng)起到推動(dòng)作用另外加上品類(lèi)的擴(kuò)充、高質(zhì)量品牌的擴(kuò)建等舉措，堅(jiān)定不移地立足農(nóng)業(yè)，拼多多的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)將會(huì)持續(xù)釋放。

“首先，拼多多的營(yíng)收和阿里營(yíng)收結(jié)構(gòu)接近，更多是廣告收入和銷(xiāo)售扣點(diǎn)；其次，拼多多、阿里和京東的體量不同，營(yíng)收增速也會(huì)有差別；另外拼多多今下半年上線“0元先買(mǎi)后付”，這對(duì)下單推動(dòng)明顯，而且有效地降低了退貨率?！本W(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示。

此外，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東表示，營(yíng)收增長(zhǎng)在很大程度上得益于拼多多在科技方面的研發(fā)投入所取得的效果，加之拼多多自身營(yíng)銷(xiāo)基因比較好，所以其在參與到科技大賽、“新國(guó)潮”等方面，確實(shí)也取得一些效果。另外，第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)，需要整體看，本身數(shù)字化和實(shí)業(yè)結(jié)合的研發(fā)投入是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，也不排除因?yàn)橐咔樵?，這些投入的項(xiàng)目有所延后，所以營(yíng)收還需要綜合來(lái)看比較好。

利潤(rùn)破百億“數(shù)實(shí)結(jié)合”取成效

本季度，拼多多凈利潤(rùn)為105.886億元億元，較去年同期的16.64億元增長(zhǎng)546%，環(huán)比增長(zhǎng)19%。費(fèi)用支出方面,拼多多三季度總運(yùn)營(yíng)支出為176.536億元,比2021年同期增長(zhǎng)了38%。不過(guò)其占收入的比例從去年同期的59.6%下降至本季度的49.7%。

陳虎東表示，像拼多多這樣的電商企業(yè)，因?yàn)槠錉I(yíng)銷(xiāo)基因和當(dāng)前所采用的專(zhuān)注于數(shù)字化農(nóng)業(yè)的“數(shù)實(shí)結(jié)合”，目前來(lái)看取得了不錯(cuò)的成績(jī)。拼多多剛開(kāi)始專(zhuān)注于下沉市場(chǎng)，后來(lái)又搞數(shù)字農(nóng)業(yè)，這兩塊都是當(dāng)前的紅利市場(chǎng)，機(jī)遇甚好。這或許也是其能保持高增長(zhǎng)的主要原因。這種模式目前來(lái)看，是具有可持續(xù)性的，且基于農(nóng)業(yè)數(shù)字化的供應(yīng)鏈賦能，本身就是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，但一旦成型，其效用就會(huì)發(fā)揮出長(zhǎng)期性的巨大威力。

莫岱青表示，日益豐富的商家活動(dòng)以及農(nóng)業(yè)科研、底層基礎(chǔ)投入，正成為拼多多的優(yōu)勢(shì)和潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。眾所周知，拼多多在過(guò)去幾個(gè)季度注重深耕技術(shù)領(lǐng)域，用科技技術(shù)創(chuàng)新為消費(fèi)者和商家提供更加多元化的服務(wù)，這大大提高了平臺(tái)的生產(chǎn)效率。除了拼多多，其他互聯(lián)網(wǎng)公司在利潤(rùn)方面也有向好表現(xiàn)，京東達(dá)百億利潤(rùn)，美團(tuán)同比扭虧為盈、快手虧損收窄。

重投農(nóng)業(yè)這條路對(duì)了

三季度，拼多多繼續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新投入。在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，本季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)11.4%，達(dá)27億元。

拼多多三季度繼續(xù)扎根鄉(xiāng)村，著力數(shù)實(shí)融合，持續(xù)加大補(bǔ)貼投入，推出“超級(jí)農(nóng)貨節(jié)”、“多多豐收館”以及“多多新匠造”等一系列活動(dòng)，一如既往堅(jiān)持對(duì)農(nóng)產(chǎn)品“零傭金”，依托百億補(bǔ)貼、萬(wàn)人團(tuán)、直播等手段，覆蓋超50萬(wàn)款農(nóng)副產(chǎn)品，打造實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展所需的增量市場(chǎng)。在長(zhǎng)期立足農(nóng)業(yè)、以實(shí)為本的策略拉動(dòng)效應(yīng)下，平臺(tái)全域消費(fèi)也繼續(xù)得到提升。

莊帥表示，從目前來(lái)看，拼多多在農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)形成了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位和占領(lǐng)了用戶心智。未來(lái)拼多多應(yīng)該會(huì)持續(xù)提升農(nóng)業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)作業(yè)效率和降低成本，挖掘農(nóng)業(yè)服務(wù)和農(nóng)業(yè)技術(shù)方面的盈利機(jī)會(huì)，改善盈利結(jié)構(gòu)。

在前不久的中國(guó)農(nóng)民豐收節(jié)活動(dòng)上，由拼多多“百億農(nóng)研”專(zhuān)項(xiàng)提供支持、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)院小麥研究中心培育的小麥新品種亮相。該系列解決了我國(guó)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥普遍存在的優(yōu)質(zhì)不高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)不抗病、品質(zhì)不穩(wěn)定的問(wèn)題，對(duì)優(yōu)質(zhì)麥生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要推動(dòng)作用。目前新品種正在黃淮小麥主產(chǎn)區(qū)的河南、河北、山東等地大面積推廣應(yīng)用。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠稱，拼多多的增長(zhǎng)主要還是基于它在農(nóng)產(chǎn)品這一領(lǐng)域，對(duì)比其他平臺(tái)，它在農(nóng)產(chǎn)品方面具有顯著優(yōu)勢(shì)拼多多確實(shí)在農(nóng)產(chǎn)品的流通方面，它的價(jià)格、服務(wù)、管理等優(yōu)勢(shì)也是越來(lái)越突出。

陳虎東認(rèn)為，拼多多作為一個(gè)在電商行業(yè)轉(zhuǎn)型向后端供應(yīng)鏈延伸的渠道，其實(shí)只是供應(yīng)鏈“做法”的一種，供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)其實(shí)很龐大，頭部企業(yè)也很多，各有特色。

拼多多的對(duì)手是誰(shuí)？

莊帥指出，拼多多的挑戰(zhàn)來(lái)自于內(nèi)容電商平臺(tái)（抖音、快手）在直播電商的基礎(chǔ)上加大貨架商城的投入，另外就是視頻號(hào)直播電商對(duì)拼多多也有一定的影響。阿里和京東也將持續(xù)拓展下沉市場(chǎng)。其次是拼多多的盈利模式過(guò)于單一，需要快速調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)降低的風(fēng)險(xiǎn)。

在陳虎東看來(lái)，其實(shí)從供應(yīng)鏈角度而言，目前的供應(yīng)鏈基本上處于數(shù)字化賦能的時(shí)代風(fēng)口，阿里、京東、拼多多的供應(yīng)鏈做法各有特色，一個(gè)很明顯的做法都是“數(shù)實(shí)結(jié)合”。拼多多重在數(shù)字化賦能農(nóng)業(yè)，京東重在自建供應(yīng)鏈體系，賦能多實(shí)體商業(yè)；阿里巴巴重在數(shù)字化協(xié)同方面，三家各有特點(diǎn)。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎合作咨詢加微信modaiqing166，請(qǐng)務(wù)必備注單位+姓名+職務(wù)）

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