10月27日消息，據(jù)港交所披露，子不語(yǔ)集團(tuán)近日通過(guò)港股上市聆訊，華泰國(guó)際和農(nóng)銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。招股書(shū)顯示，2022上半年，子不語(yǔ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為12.78億元，同比增長(zhǎng)16.06%，超九成收入來(lái)自電商平臺(tái)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅6130萬(wàn)元，同比下降46.3%，幾乎腰斬。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：跨境電商子不語(yǔ)通過(guò)上市聆訊 超九成收入來(lái)自第三方電商平臺(tái)http://www.100ec.cn/zt/zbyIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部作者｜王添蓉審稿｜勇全題圖｜網(wǎng)經(jīng)社圖庫(kù)

一、通過(guò)港交所上市聆訊培育品牌超300個(gè)

(資料圖片僅供參考)

據(jù)悉，9月28日是子不語(yǔ)第三次遞表港交所，公司曾于2021年6月30日和2022年3月7日兩次向港交所遞表，均因申請(qǐng)到期而“失效”，需要補(bǔ)充新一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)才可繼續(xù)IPO流程。

子不語(yǔ)集團(tuán)此次IPO募集資金將用于提升銷(xiāo)售及品牌推廣能力、完善供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)；建立大型獨(dú)立自營(yíng)網(wǎng)站；沿產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召?gòu)合適的目標(biāo)品牌；提升產(chǎn)品研發(fā)能力，升級(jí)IT系統(tǒng)；用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

子不語(yǔ)于2011年成立于浙江，一直致力時(shí)尚服飾產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，主要通過(guò)第三方電商平臺(tái)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷(xiāo)售，同時(shí)提供包括營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、IT服務(wù)、客戶(hù)服務(wù)和物流服務(wù)等在內(nèi)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。截至目前，子不語(yǔ)已培育300多個(gè)品牌。

截至2022年6月30日，子不語(yǔ)已設(shè)計(jì)銷(xiāo)售逾 6473 款熱銷(xiāo)產(chǎn)品，并已建立涵蓋不同銷(xiāo)售平臺(tái)的銷(xiāo)售渠道。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年的GMV計(jì)算，子不語(yǔ)在中國(guó)跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場(chǎng)的所有平臺(tái)賣(mài)家當(dāng)中排名第三，在5965億元的市場(chǎng)中占據(jù)0.4%的市場(chǎng)份額。

二、上半年利潤(rùn)大降46.3%高度依賴(lài)美國(guó)市場(chǎng)

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，子不語(yǔ)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.29億元、18.98億元、23.47億元；同期，其利潤(rùn)分別為8110萬(wàn)元、1.14億元、2億元，營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)均較為穩(wěn)定。到了2022年上半年，該公司業(yè)績(jī)走勢(shì)疲軟，當(dāng)期營(yíng)收為12.78億元，同比增長(zhǎng)16.06%。

2019年至2021年，子不語(yǔ)的年度利潤(rùn)分別為8110萬(wàn)元、1.14億元、2億元，增速依次為1.37％、40.57％、76.32％，呈加速上漲趨勢(shì)。對(duì)此，子不語(yǔ)表示，這主要受益于公司通過(guò)亞馬遜的銷(xiāo)售額增加且相關(guān)毛利較高。然而，到了2022年，子不語(yǔ)的盈利能力出現(xiàn)較大滑坡。上半年其利潤(rùn)僅6130萬(wàn)元，同比下降46.3%，幾乎腰斬。

對(duì)此，子不語(yǔ)解釋稱(chēng)，這主要由于美國(guó)通脹高企、利率不斷上升，對(duì)客戶(hù)的消費(fèi)能力和購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣產(chǎn)生了負(fù)面影響，導(dǎo)致消費(fèi)更加保守，其通過(guò)亞馬遜平臺(tái)的銷(xiāo)售退貨率出現(xiàn)上升，進(jìn)而導(dǎo)致他們的收入增長(zhǎng)率放緩。同時(shí)，2022年初以來(lái)FBA模式下的境外運(yùn)輸價(jià)格上漲，導(dǎo)致計(jì)入銷(xiāo)售開(kāi)支及分銷(xiāo)成本項(xiàng)下的貨運(yùn)及保險(xiǎn)成本增加，以及因員工數(shù)增加導(dǎo)致計(jì)入銷(xiāo)售開(kāi)支及分銷(xiāo)成本以及一般行政開(kāi)支項(xiàng)下的雇員福利開(kāi)支有所增加。

從產(chǎn)品的銷(xiāo)售地區(qū)看，子不語(yǔ)的戰(zhàn)略重心主要在歐美市場(chǎng)，美國(guó)一直是子不語(yǔ)最大的終端市場(chǎng)，其面臨著市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)。子不語(yǔ)甚至在招股書(shū)中直言“我們歷來(lái)嚴(yán)重依賴(lài)美國(guó)市場(chǎng)”。

2019年至2022年上半年，子不語(yǔ)在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額分別為8.4億元、13.1億元、20.07億元和12.13億元，占總收入的比例分別為58.8%、69%、85.5%、95%?？梢?jiàn)其市場(chǎng)集中度正加速增長(zhǎng)。

子不語(yǔ)指出，由于公司對(duì)客戶(hù)的銷(xiāo)售是按訂單進(jìn)行，容易受經(jīng)濟(jì)因素影響，而美國(guó)可能會(huì)出臺(tái)措施收緊信貸政策以控制通脹，并可能對(duì)商品進(jìn)口實(shí)施不利政策。這將使美國(guó)客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況和消費(fèi)能力惡化，增加子不語(yǔ)向美國(guó)銷(xiāo)售的不確定性，因而其無(wú)法保證未來(lái)能繼續(xù)保持對(duì)美國(guó)的銷(xiāo)售額。

對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展可能面臨的阻礙，子不語(yǔ)坦承指出，如果公司無(wú)法繼續(xù)有效地向美國(guó)市場(chǎng)提供服務(wù)，或者美國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生不利變動(dòng)或經(jīng)濟(jì)下滑，其業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到不利影響。

三、上半年九成收入依賴(lài)亞馬遜自營(yíng)網(wǎng)站業(yè)務(wù)尚未成氣候

報(bào)告期內(nèi)，子不語(yǔ)通過(guò)第三方電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額分別為13.13億元、15.06億元、20.52億元及12億元，約占同期總收入的91.9%、79.3%、87.4%和94%。其中，僅通過(guò)亞馬遜及Wish銷(xiāo)售產(chǎn)生的總收入依次為12.29億元、14.56億元、19.77億元及11.79億元，約占同期總收入的86%、76.7%、84.2%及92.3%。

目前，子不語(yǔ)的收入主要來(lái)自銷(xiāo)售服飾產(chǎn)品及銷(xiāo)售鞋履產(chǎn)品，其次收入來(lái)自銷(xiāo)售電子設(shè)備、文具及體育用品等其他產(chǎn)品。在銷(xiāo)售渠道上，子不語(yǔ)的業(yè)務(wù)十分依賴(lài)亞馬遜、Wish、eBay和全球速賣(mài)通等第三方電商平臺(tái)，過(guò)去3年半的時(shí)間里，他們的第三方電商平臺(tái)銷(xiāo)售額分別占其總收入的91.9%、79.3%、87.4%和94%。2022年上半年，子不語(yǔ)在亞馬遜平臺(tái)的銷(xiāo)售收入為11.57億元，占其總營(yíng)收的90.6%。

過(guò)度依賴(lài)海外市場(chǎng)，也為未來(lái)發(fā)展增添不確定性。招股書(shū)顯示，子不語(yǔ)在亞馬遜上的每單均價(jià)不到200元，賣(mài)家網(wǎng)店退貨率不斷攀高。亞馬遜還向公司收取銷(xiāo)售收入15%至17%的服務(wù)費(fèi)。

除電商平臺(tái)外，子不語(yǔ)自2018年開(kāi)始還通過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站向美國(guó)、澳洲等國(guó)家的客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品。但自營(yíng)網(wǎng)站業(yè)務(wù)尚未成氣候。2019年、2020年及2021年以及2022年上半年，子不語(yǔ)自營(yíng)網(wǎng)站銷(xiāo)售收入分別為1.1億元、3.6億元、2.6億元及7480萬(wàn)元，分別占總收入的8%、19%、11%、16%及6%。

而按照未來(lái)戰(zhàn)略，圍繞亞馬遜平臺(tái)中心戰(zhàn)略繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支、升級(jí)倉(cāng)儲(chǔ)，依然是子不語(yǔ)的重點(diǎn)。而此前表現(xiàn)不佳的自營(yíng)品牌和獨(dú)立站，同樣也被擺上臺(tái)面，預(yù)期這也是子不語(yǔ)希望借力開(kāi)拓第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的關(guān)鍵。從鋪貨轉(zhuǎn)向精品，能否快速開(kāi)拓出新局面，這仍是子不語(yǔ)面臨的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

當(dāng)前，出口跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈中的玩家包括：1）平臺(tái)類(lèi)：阿里巴巴國(guó)際站、亞馬遜全球開(kāi)店、eBay、全球速賣(mài)通、Wish、Walmart、Shopee、Lazada、TikTok、Allegro、大龍網(wǎng)、大健云倉(cāng)、敦煌網(wǎng)、MercadoLibre、Joom、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)；2）賣(mài)家類(lèi)：SHEIN、安克創(chuàng)新、patpat、澤寶、棒谷、有棵樹(shù)、跨境通、通拓、賽維、蘭亭集勢(shì)、子不語(yǔ)、三態(tài)股份、傲基、致歐科技、易佰網(wǎng)絡(luò)、吉宏股份、華寶新能、綠聯(lián)科技等；3）服務(wù)商類(lèi)：易點(diǎn)天下、卓志、SHOPLINE、縱騰、遞四方、至美通、PingPong、連連支付、派安盈、易寶支付、易倉(cāng)、領(lǐng)星、飛書(shū)互動(dòng)、思億歐等。

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標(biāo)簽： 年上半年 上市聆訊 銷(xiāo)售收入