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倉(cāng)配一體走出供應(yīng)鏈效率提升之路，倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)搭配物流科技切換壁壘深厚：

2020年中國(guó)外包物流總支出2020-2025CAGR預(yù)計(jì)為7.1%，中國(guó)一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)CR5為6.2%，頭部企業(yè)在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累方面有飛輪效應(yīng)，預(yù)計(jì)市占率會(huì)逐漸向頭部?jī)A斜。倉(cāng)網(wǎng)建設(shè)與技術(shù)研發(fā)必然經(jīng)過(guò)前期“燒錢(qián)”階段，2020年京東物流倉(cāng)庫(kù)面積達(dá)到2100萬(wàn)平方米，位列行業(yè)第一，2021年已達(dá)到2400萬(wàn)平方米。公司通過(guò)收購(gòu)跨越速運(yùn)與德邦完善運(yùn)輸環(huán)節(jié)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)漸成，待起量后規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，且針對(duì)不同企業(yè)的定制化物流系統(tǒng)，具有切換壁壘，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

背靠京東集團(tuán)，快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)保障性強(qiáng)且滲透空間大：

2021年亞馬遜在美國(guó)零售電商行業(yè)市占率為41.4%，亞馬遜物流在亞馬遜的包裹滲透率達(dá)到72%，對(duì)比來(lái)看，2021年京東物流在中國(guó)零售電商市占率為20.0%，京東物流在京東集團(tuán)的滲透率僅為0.5%-19.2%不等，2021年京東物流在中國(guó)快遞行業(yè)市占率約為5.2%，亞馬遜物流在美國(guó)快遞行業(yè)市占率為22.0%，滲透率提升空間較大。此外亦與直播電商抖音等達(dá)成合作，為京東物流在中國(guó)快遞行業(yè)市場(chǎng)份額的提升提供外部力量。

規(guī)模化+定制化增加外部企業(yè)客戶(hù)數(shù)量，一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖敕€(wěn)步提升：

憑借京東集團(tuán)的品牌度和自身供應(yīng)鏈整合能力，京東物流2021年已與30萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)達(dá)成合作，2021年拓展企業(yè)客戶(hù)11萬(wàn)名。京東物流供應(yīng)鏈服務(wù)中的軟件（例如WES等）等可標(biāo)化外拓，同時(shí)具備針對(duì)客戶(hù)的定制服務(wù)。憑借解耦式的組合服務(wù)積攢細(xì)分行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，京東物流仍有較廣闊的頭部客戶(hù)以及中腰部客戶(hù)拓展空間，外部KA數(shù)量增長(zhǎng)成為一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胫匾?qū)動(dòng)因素。

標(biāo)簽： 萬(wàn)平方米 達(dá)成合作 興業(yè)證券