6月30日，連連數(shù)字科技股份有限公司(下稱“連連數(shù)字”)正式向港交所遞交招股書。招股書顯示，2020至2022年，連連數(shù)字凈虧損連年加劇，3年累計虧損達20.324億元。相較于在國內(nèi)市場“內(nèi)卷”，連連數(shù)字獨辟蹊徑，重點布局海外市場。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：連連數(shù)字擬赴港上市 去年總支付金額超萬億元https://www.100ec.cn/zt/llszkjss/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

(相關資料圖)

審稿｜勇全

一、沖刺港交所IPO 被視為螞蟻集團競爭對手之一

6月30日，“連連數(shù)字”遞交A1上市申請，擬赴港IPO，中金公司及摩根大通擔任聯(lián)席保薦人及整體協(xié)調(diào)人。據(jù)招股書披露，募得資金將主要用于提高公司的技術能力，擴大公司的全球業(yè)務布局以及潛在戰(zhàn)略投資和并購等。

據(jù)介紹，連連數(shù)字作為中國率先在全球范圍內(nèi)提供全面支付解決方案的數(shù)字科技公司之一，不斷提供數(shù)字支付服務及增值服務，以賦能全球貿(mào)易活動，提高資金與信息的流動效率。憑借全球支付網(wǎng)絡，公司致力于通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，幫助本地商戶及企業(yè)接入全球市場，從而提升交易及運營效率。

通過為中國及全球的商戶及企業(yè)制定和提供全方位解決方案，連連數(shù)字收獲對全球各行業(yè)深刻的商業(yè)洞察。截至2022年12月31日，公司為全球各行業(yè)（包括電商、零售、旅行、物流、教育、房地產(chǎn)及制造業(yè)等）超過1.8百萬家商戶及企業(yè)提供服務。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社跨境電商臺（CBEC.100EC.CN）獲悉，同樣發(fā)軔于杭州，連連數(shù)字被視為螞蟻集團的競爭對手之一。早年間，受益于金融全牌照優(yōu)勢和國際貿(mào)易業(yè)務，連連數(shù)字成功躋身我國金融科技領域第一梯隊。也幾乎是與螞蟻集團同期，連連數(shù)字在2020年12月開啟沖刺科創(chuàng)板IPO之路。文件披露，其于同年12月9日進入科創(chuàng)板上市輔導備案，中金公司受聘擔任科創(chuàng)板上市的輔導機構，但此后并沒有持續(xù)推進上市的消息。

招股書顯示，連連數(shù)字IPO前共完成四輪融資，2020年10月最后一輪融資后估值為150億元，較2018年A輪融資40億元的估值增長了三倍，機構股東包括賽伯樂、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機構。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，連連數(shù)字在諸多的第三方支付機構中率先赴港上市，取決于三大能力：首先，連連全球牌照布局以及強大的全球服務能力；其次，專有的技術平臺，針對全球貿(mào)易多渠道高頻率監(jiān)管規(guī)定復雜以及發(fā)展迅速等特點，連連憑借多年獲得的大數(shù)據(jù)AI、云計算以及區(qū)塊鏈等技術和專業(yè)知識已經(jīng)開發(fā)出一個專有的技術平臺；第三是快速增長具有高粘性的客戶的群體；最后是連連具備國際化基因的管理團隊。

二、3年虧損20億元 毛利率均超60%

招股書顯示，過去三年間，連連數(shù)字收入由2020年的人民幣5.89億元增加至2021年的6.44億元，并進一步增加至2022年的7.43億元，復合年均增長率為12.3%。公司的經(jīng)調(diào)整EBITDA (非國際財務報吿準則指標)分別為1.23億元、2600萬元以及1740萬元。于2020年、2021年及2022年，該公司的毛利率分別為64.3%、68.2%及62.7%。

報告期內(nèi)，連連數(shù)字實現(xiàn)有韌性的穩(wěn)定增長。公司的數(shù)字支付服務的TPV由2020年的人民幣8494億元增加至2021年的人民幣9712億元，并進一步增加至2022年的人民幣11530億元。公司的收入由2020年的人民幣588.5百萬元增加至2021年的人民幣643.6百萬元，并進一步增加至2022年的人民幣742.7百萬元，復合年均增長率為12.3%。

據(jù)介紹，該公司的數(shù)字支付服務主要包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付。增值服務包括商業(yè)服務及技術服務。其中商業(yè)服務包括數(shù)字化營銷、運營支持及引流服務；技術服務包括賬戶及電子錢包以及軟件開發(fā)服務。

公司數(shù)字支付服務收入由2020年的人民幣537.9百萬元增至2021年的人民幣588.0百萬元，并進一步增至2022年的人民幣630.1百萬元，分別占公司于2020年、2021年及2022年總收入的91.4%、91.3%及84.8%。

股權方面，連連數(shù)字創(chuàng)始人為章征宇，直接持有11.57%的股份，其持股的創(chuàng)連致新持有連連數(shù)字16.97%的股份，光大投資持股7.88%，博裕景泰持股6%，紅杉臻盛持股5.26%，杭實賽連持股4.48%等等。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，連連數(shù)字在2020至2022年的三年時間里，得益于業(yè)務規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，連連數(shù)字營收保持穩(wěn)健增長，并呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。凈利潤方面，虧損連年加劇，3年累計虧損達20.324億元。主要源于對與美國運通合資的銀行卡清算機構的戰(zhàn)略投入，其余來自公司在創(chuàng)新產(chǎn)品、技術能力和全球化擴張等方面的戰(zhàn)略布局。

三年間，連連數(shù)字的數(shù)字支付服務的營收分別為5.38億元、5.88億元及6.30億元，占總營收比例分別為91.4%、91.3%及84.8%；同期增值服務的收入分別為779.8萬元、2181.0萬元及9105.2萬元，占總營收比例分別為1.3%、3.4%及12.3%。"在主業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大的同時，連連數(shù)字的增值服務也開始嶄露頭角，持續(xù)優(yōu)化的收入結構，有望推動其高質(zhì)量發(fā)展。"，張周平說到。

三、獨辟蹊徑破局行業(yè)“內(nèi)卷化”競爭

近年來，跨境電商規(guī)模增速放緩，第三方跨境支付行業(yè)發(fā)展隨之進入平穩(wěn)期，因此在沒有新的業(yè)務模式或新興領域出現(xiàn)的情況下，依托于跨境電商的第三方跨境支付行業(yè)很難再呈現(xiàn)高速增長趨勢。然而，機遇同樣蘊藏于變局之中。疫情后各行業(yè)開始復蘇，中小企業(yè)迎來新一輪出海熱潮，B2C、B2B等跨境貿(mào)易新業(yè)態(tài)持續(xù)保持高速增長?？缇持Ц队钟瓉砹诵碌陌l(fā)展空間。

此外，相關部門也多次出臺政策舉措，推動跨境電商發(fā)展提質(zhì)增效。2022年7月21日，中國人民銀行《關于支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣結算的通知》正式施行，支持銀行和支付機構更好地服務外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展。

連連數(shù)字作為一家第三支付公司，與微信、支付寶爭奪個人支付市場不同，連連數(shù)字定位為To B市場，專注服務企業(yè)客戶的支付需求，主營業(yè)務包括支付、清算，其中，支付業(yè)務分為國內(nèi)支付、跨境支付以及海外支付，國內(nèi)支付包含互聯(lián)網(wǎng)支付、移動手機支付。

張周平表示，2023年跨境電商依然是時代趨勢和紅利，市場規(guī)模依然的持續(xù)增長，跨境支付領域不僅僅是行業(yè)剛需，更是具備無限可能的行業(yè)未來。支付行業(yè)是個典型的有壁壘的行業(yè)，其競爭的焦點之一在于牌照的獲取，盡管牌照稀缺，但行業(yè)內(nèi)部競爭頗為激烈，在ToC端，微信支付、支付寶、銀聯(lián)幾乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、匯付天下、通聯(lián)等也均有不俗站位。面對巨頭環(huán)伺，連連數(shù)字走出了差異化之路，把視野放在了潛力更大的海外市場，而在跨境支付方面，除連連數(shù)字外，主要玩家還包括：空中云匯、螞蟻國際、PingPong、派安盈、Skyee、騰訊智匯鵝、富友支付、珊瑚跨境、錢寶科技、快錢支付等。

”如今跨境支付依然方興未艾，行業(yè)經(jīng)過過去幾年強監(jiān)管的洗禮，合規(guī)性大大增強，頭部效應越發(fā)凸顯。而各跨境支付公司除以資金管理作為立身之本，在此基礎上圍繞B端商戶經(jīng)營的高頻需求，為其提供開店相關的一站式服務，包括一鍵開店、營銷獲客、客戶運營等?！皬堉芷椒Q。

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