6月21日，全球互聯(lián)網(wǎng)家居品牌“致歐科技”在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司證券代碼為301376，發(fā)行價格24.66元/股，發(fā)行市盈率為39.58倍。截至下午15:00分，致歐科技每股26.08元，總市值104.7億元。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：線上“宜家”致歐科技登陸深交所總市值超百億http://www.100ec.cn/zt/zokjIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖片僅供參考)

作者｜孫琦

審稿｜勇全

一、募資9.9億元市值超百億元

致歐科技本次創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票4015萬股，發(fā)行價格為24.66元/股，募集資金總額9.9億元，主要用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、倉儲物流體系擴(kuò)建項目、鄭州總部運(yùn)營管理中心建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金。

據(jù)悉，致歐科技于2010年在鄭州創(chuàng)立，從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，是國內(nèi)最大的出海家居品牌之一，憑借“高性價比、全場景、時尚設(shè)計”的差異化品牌形象，躋身亞馬遜歐美市場備受消費(fèi)者歡迎的家居品牌行列，多款產(chǎn)品常年位列亞馬遜等第三方電商平臺暢銷榜前列，銷售范圍覆蓋歐洲、北美、日本等60余個國家和地區(qū)。

據(jù)了解，致歐科技如今得以登陸創(chuàng)業(yè)板，離不開各方的支持與陪伴。嘉御資本自2019年以來，連續(xù)兩輪重倉致歐科技，從月度經(jīng)營情況復(fù)盤、公司產(chǎn)品線拓展、行業(yè)生態(tài)圈打造、人才體系搭建、以及IPO過程中各個節(jié)點等方面全面賦能，陪伴公司成長；IDG資本自2018年投資致歐以來，持續(xù)多輪投資，支持公司發(fā)展。

致歐科技董事長宋川先生表示：“現(xiàn)如今，我們已經(jīng)成為歐美市場備受認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商，踐行了中國制造向品牌出海轉(zhuǎn)型升級之路。此次登陸創(chuàng)業(yè)板，是公司發(fā)展史上的重要里程碑，亦是公司邁向新征程的起點。”

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，致歐科技在2020年至2022年的三年時間里，營收分別為：39.71億元、59.67億元、54.55億元。營收在2021年創(chuàng)新高后第二年即有所回落，未呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。在增長率方面，致歐科技在2020年營收增長率達(dá)到看70.72%，創(chuàng)下近年來新高，這一強(qiáng)勁增長態(tài)勢在2021年就回落到50.26%，而2022年更是下降了8.58%，增長率不僅未延續(xù)之前的增長態(tài)勢卻實現(xiàn)了同比負(fù)增長。

凈利潤方面，2020-2022年凈利潤分別為3.8億元、2.4億元和2.5億元，凈利潤在2020年達(dá)到新高同比增長達(dá)251.85%，但在2021年營收持續(xù)增長的現(xiàn)狀下，凈利潤卻是增收不增利，同比增長率實現(xiàn)了負(fù)36.84%，2022年也是實現(xiàn)了微增長。2021年以來致歐科技業(yè)績波動較大主要原因系海運(yùn)價格上漲、匯率震蕩等不利因素影響，存在業(yè)績下滑或者利潤增幅收窄的情形。

二、深耕本土撬動歐美市場近七成依賴亞馬遜

作為一家跨境電商公司，致歐科技主要依靠線上B2C平臺進(jìn)行銷售，通過亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay、Otto等海外第三方電商平臺和和自營獨(dú)立站，實現(xiàn)多渠道經(jīng)營模式。

致歐科技的營收主要依靠亞馬遜平臺，2020年-2022年，致歐科技通過亞馬遜B2C平臺實現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.80%、67.87%和67.61%，占比較高，但總體趨勢遞減。

致歐科技在目標(biāo)市場設(shè)立了本土運(yùn)營平臺，分別在德國、英國、美國和日本設(shè)立全資子公司EUZIEL、FURNOLIC、AMEZIEL和ZIELJP，以當(dāng)?shù)氐淖庸緸樽ナ?，打造出了覆蓋洞察、營銷、設(shè)計、供應(yīng)鏈等職能在內(nèi)，規(guī)模超過100人的本土化團(tuán)隊，實現(xiàn)了本地化經(jīng)營。

“當(dāng)前，在經(jīng)營渠道分布上，致歐科技主要通過線上B2C模式和跨境出口B2B模式實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，“B2B+B2C”兩種模式相結(jié)合。B2C類致歐科技在亞馬遜、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他線上B2C平臺上均有布局，但亞馬遜平臺依然是該公司主要的營收來源，2022年亞馬遜平臺帶來的營收占比在67.61%，整個B2C業(yè)務(wù)模式占總營收的80.53%，B2B類致歐主要通過亞馬遜Vendor、Wayfair、其他線上B2B平臺進(jìn)行銷售。

2021年開始，亞馬遜平臺加強(qiáng)監(jiān)管措施，致歐科技收入主要來源于亞馬遜，近七成的收入在單一平臺上存在一定的發(fā)展隱患。但致歐目前也構(gòu)筑了包括：一是打造了自有品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗打造了品牌影響力；二是供應(yīng)鏈優(yōu)勢，多年來不斷建設(shè)和優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，已具備快速響應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈管理能力的護(hù)城河?！睆堉芷椒Q。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、寧波新東方工貿(mào)有限公司CEO朱秋城表示，致歐主要經(jīng)營SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。從致歐的品類來看，家居，寵物是疫情以來增速最穩(wěn)定的“宅經(jīng)濟(jì)”類目。賣家多平臺發(fā)展是主流，擺脫單一平臺的依賴，發(fā)展獨(dú)立站等應(yīng)該是致歐下一步應(yīng)該考慮的問題。致歐的IPO代表2023年跨境電商趨勢是，極致優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈下的品牌化出海模式越來越重要。

三、對標(biāo)“宜家” 距離還有多遠(yuǎn)？

據(jù)招股書顯示，致歐科技是對標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。它從細(xì)分品類深入家居賽道，圍繞家居出海打造品牌矩陣，公司產(chǎn)品不斷向系列化、風(fēng)格化、全生活場景的方向拓展，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，產(chǎn)品SPU數(shù)量超過3000個。

目前，致歐科技擁有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，并分別給三個品牌打造了一套非常鮮明的VI視覺設(shè)計，將品牌視覺標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)用在旗艦店品牌頁面、產(chǎn)品線下包裝上，形成了品牌印象的一致性。

其中，SONGMICS定位為家居品類，通過精心的選品、差異化的設(shè)計，以及專業(yè)的場景化打造，形成舒適可靠的產(chǎn)品；VASAGLE定位為家具品類，以扁平化包裝方式，提供優(yōu)質(zhì)、環(huán)保且有設(shè)計感的全屋家具產(chǎn)品；FEANDREA定位為寵物家居品類，圍繞寵物，提供快樂、舒適又有趣的產(chǎn)品，致力于做“以家居為核心的人寵生態(tài)”。

“對標(biāo)宜家等已經(jīng)成熟的線下品牌，我們的產(chǎn)品深度還是有比較大的差距。這個過程不是簡單幾年就能追上的。但隨著越來越多年輕人選擇線上渠道，線上的產(chǎn)品需求發(fā)生了變化，出現(xiàn)了一些不同于傳統(tǒng)購買方式的新需求，比方說顏色的多樣性、拆裝的便利性等。大部分線上賣家沒有吃透這種變化，處在被動接收的一個狀態(tài)。但我們憑借著本土團(tuán)隊優(yōu)勢、數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用，成功地捕捉到了新世代消費(fèi)者產(chǎn)品‘需求升級’的趨勢和市場空間?！彼未ū硎尽?/p>

對此，張周平表示，致歐科技招致力于打造以高性價比、全家居場景和時尚風(fēng)格設(shè)計為特點，對標(biāo)“宜家”的線上一站式家居品牌。與宜家相似，致歐科技的產(chǎn)品涵蓋家庭生活中各種場景，但就目前的營收等指標(biāo)來看，致歐科技與宜家相比還有很大差距，對標(biāo)宜家讓投資者看到更多想象空間。在研發(fā)投入上，2020年-2022年，致歐科技研發(fā)投入分別為1276.93萬元、2451.04萬元和4501.06萬元，占營業(yè)收入的比重僅為0.32%、0.41%和0.83%，始終不足1個百分點，研發(fā)費(fèi)用率也低于同行業(yè)平均水平，可見研發(fā)薄弱。

除致歐科技外，國內(nèi)跨境電商領(lǐng)域今年或?qū)⑾破鹕鲜袩岢?。賽維時代、敦煌網(wǎng)、飛書深諾等均在等待排隊上市中。而目前國內(nèi)已有11家跨境電商上市公司，具體包括：安克創(chuàng)新、跨境通、華凱易佰、蘭亭集勢、有棵樹、聯(lián)絡(luò)互動、華鼎股份、星徽股份、子不語、易點天下、大健云倉等。

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