導讀：5月26日，隨著拼多多財報的公布，數(shù)字零售“三巨頭”的一季度數(shù)據(jù)完全展露。阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東 (JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）三家公司在營收、毛利潤、凈利潤方面均獲得了正向增長，不過增速略呈現(xiàn)差異。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：“三巨頭”營收凈利潤均為正增長阿里京東拼多多一季報出爐http://www.100ec.cn/zt/aljdpdd/）

【資料圖】

一、拼多多營收增速一騎絕塵

一季度，阿里巴巴營收為2082億元，同比增長2%。其中，3月淘寶和天貓的線上實物商品GMV增長（剔除未支付訂單）轉(zhuǎn)為正數(shù)。本季度，在淘寶和淘特上M2C商品產(chǎn)生的支付GMV同比增長26%。（詳見：【電商快評】阿里數(shù)字零售篇：核心業(yè)務繼續(xù)承壓 體系拆分考驗經(jīng)營能力）

京東一季度營收2430億元，上年同期營收2397億元，同比增1.38%。一季度的商品收入為1955.64億元，較2022年同期減少了4.3%；服務收入為474億元，同比增加34.5%。其中，京東電子產(chǎn)品及家用電器商品收入為1169.99億元，同比減少了13.69億元；日用百貨商品收入為785.65億元，同比減少74.83億元。平臺及廣告服務收入為190.62億元，同比增7.84%；物流及其他服務收入為283.3億元，同比增61.3%。

拼多多一季度實現(xiàn)營收376.4億元，同比增長58.2%。營收增長主要由兩大業(yè)務板塊驅(qū)動：在線營銷服務和交易服務，前者營收同比增長50%至272億元，后者營收同比增長86%至104億元。與此同時，一季度公司營收成本為111.253億元，同比增長55%。整體運營開支為195.827億元，同比增長35%。

從三家公司的營收表現(xiàn)來看，京東依然位居第一，阿里次之，兩者相差372億元，差距與四季度相比有所縮小。拼多多作為后起之秀，營收體量相當于其他兩巨頭的營收之差。不過從增速上來看，拼多多可以說是一騎絕塵，營收增速高達58.18%，而阿里和京東的營收增速僅在2%左右。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認為，一季度正好是中國傳統(tǒng)新年，拼多多的農(nóng)產(chǎn)品品類在這個節(jié)日是很有優(yōu)勢的，其次是拼多多百億補貼的價格優(yōu)勢也比阿里和京東強很多。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務中心網(wǎng)絡零售部高級分析師莫岱青表示，一季度市場消費回暖，電商行業(yè)競爭也更加激烈，低價成為三巨頭新的角逐方向。不過在這一策略上，顯然從下沉市場起家的拼多多更有發(fā)言權(quán)，再加上其2月宣布啟動“農(nóng)云行動”，推動了農(nóng)產(chǎn)品銷量增長，更突出其競爭優(yōu)勢。而阿里和京東的體量過于龐大，想要實現(xiàn)高速增長很有難度。

二、阿里降本不降研發(fā)

一季度阿里巴巴歸母凈利潤236.4億元，同比增長246.71%。京東一季度凈利潤為62.61億元，去年同期凈虧損30億元，同比增長309.33%。拼多多一季度凈利潤為81.010億元，與2022年同期的凈利潤25.995億元相比增長212%。

三家公司凈利潤均呈現(xiàn)正增長，其中，京東雖凈利潤規(guī)模最小，但增速最快。此外，阿里一季度凈利潤超200億，規(guī)模最大。莊帥認為：一是降本起到了一定的作用，二是阿里本身的基本面一直都不錯，盈利能力也一直很強。加上淘寶天貓加大內(nèi)容和本地零售的投入，也推動商家增長和品牌更大的廣告投放意愿。

莫岱青也認為，阿里、京東、拼多多這三大傳統(tǒng)電商變得更為低調(diào)務實，關(guān)注整體業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展，不斷創(chuàng)新以迎接短視頻平臺的挑戰(zhàn)。尤其是從營銷費用來看，阿里和京東均有所下滑，說明控制營銷費用還是有必要的。

在研發(fā)方面，一季度拼多多研發(fā)投入同比有所下降，但環(huán)比增加4.2%，達到25.1億元。研發(fā)團隊人數(shù)2022年增長15%，占總員工數(shù)約一半。京東研發(fā)開支為42億元，同比減少4.5%。阿里研發(fā)費用最高，達138.8億元，同比增長26.9%，增速也最快。

莫岱青表示，阿里每年花在研發(fā)上的費用不是小數(shù)目，其數(shù)據(jù)庫龐大，計算架構(gòu)復雜，再加上自身包含國內(nèi)零售、云計算、國際零售、本地生活、菜鳥、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新等業(yè)務，自然需要投入大量研發(fā)費用。

此外，拼多多表示將繼續(xù)加大研發(fā)，繼續(xù)加大供應鏈投入。對此，莊帥認為：這樣做一是加大供給豐富商品種類。二是增強價格競爭力。三是需要強化履約和售后服務。這些都是供應鏈體系主要加強的部分，最終能提高用戶體驗和滿足多樣化分層需求，其次是提升盈利能力。

三、京東阿里杠上了？

今年3月，阿里、京東紛紛宣布啟動組織變革：京東集團宣布拆分京東工業(yè)與京東產(chǎn)發(fā)，準備在香港上市。阿里宣布啟動“1+6+N”組織變革，業(yè)務集團成熟一個上市一個。網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員陳虎東曾分析，分拆的業(yè)務主體已經(jīng)形成了一種獨立的業(yè)態(tài)，需要分拆后獲得獨立的發(fā)展空間。這也意味著當前科技產(chǎn)業(yè)的相關(guān)業(yè)務形態(tài)已經(jīng)發(fā)展到一定程度，已經(jīng)具備了獨立運作的可能，所以分拆也是一件順理成章的事情。

此外，618前，京東零售CEO辛利軍表示，“今年的京東618會是全行業(yè)投入力度最大的一次618”；無獨有偶，淘寶天貓618總負責人暮珊表示，“今年淘寶天貓618是歷史上最大投入的一屆?！辈粌H如此，二者同時聚焦低價，勢要掀起新一輪電商價格戰(zhàn)。

反觀拼多多，其將設立“百億生態(tài)”專項。該專項旨在對優(yōu)質(zhì)商戶和商品進行資源傾斜，推動中小企業(yè)、優(yōu)質(zhì)商家實現(xiàn)有質(zhì)量的增長，提升平臺商戶的整體服務效率與品質(zhì)。莊帥認為，百億生態(tài)是在百億補貼的基礎上加強生態(tài)建設，除了價格優(yōu)勢之外，強化履約和服務。

自公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“重研發(fā)”至今，拼多多充分發(fā)揮數(shù)字化平臺優(yōu)勢，優(yōu)化供需兩端的大規(guī)模、精準、高效匹配，提升前沿科技在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的支撐能力，助推數(shù)實融合。據(jù)介紹，拼多多打造“助農(nóng)行動IP矩陣”包括：超級農(nóng)貨節(jié)、多多豐收館、全球農(nóng)創(chuàng)客大賽、多多新匠造、新農(nóng)人計劃、尋鮮中國好農(nóng)貨、家鄉(xiāng)好物直播等。

“拼多多低價心智和下沉市場的用戶粘性，電商平臺的小游戲運營和促銷能力是其強項和優(yōu)勢。不過其面臨的挑戰(zhàn)也不少，一方面在于保持低價優(yōu)勢；另一方面則是多品類經(jīng)營需要匹配的商家服務；還有來自抖音電商、快手電商、視頻號和小紅書商業(yè)化等帶來的分流與挑戰(zhàn)；最后是高效履約以及平臺第三方服務豐富度的提升，也就是生態(tài)體系的不斷完善?！鼻f帥補充道。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎咨詢加分析師微信modaiqing166，請務必備注姓名+單位+職務)

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