3月31日，跨境數(shù)字營銷服務商“力盟科技”在港交所上市。招股書顯示，2019年至2022年前三季度中，力盟科技的收入分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元、1017.1萬美元，凈利潤分別為520.4萬美元、589.1萬美元、577.5萬美元、272.1萬美元，疑陷“增收不增利”困境。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：力盟科技港交所上市募資凈額0.97億港元 疑陷“增收不增利”困境https://www.100ec.cn/zt/lmkjIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖片僅供參考)

作者｜孫琦

審稿｜勇全

一、募資0.97億港元 資金用途基礎設施能力建設等 據(jù)悉，公司計劃全球發(fā)售200,000,000股，其中90%為國際發(fā)售、10%為香港公開發(fā)售，另有15%超額配股權。每股發(fā)行價為0.7港元，募集資金總額約為96.8百萬港元，此次公司未引入基石投資者。力盟科技此次募資有兩大用途：改善相關信息技術基礎設施能力建設和補充營運資金。

力盟科技是中國跨境數(shù)字營銷服務提供商，按2021年的總賬單金額計，公司在中國跨境電商數(shù)字營銷服務提供商中排名第三，市場份額為6.2%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年的總賬單金額計，力盟科技亦是中國第四大跨境數(shù)字營銷服務提供商，市場份額為2.7%。

截至2022年9月30日，公司與19家全球頂級媒體發(fā)布商進行策劃及合作，當中包括媒體發(fā)布商A、谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒體發(fā)布商，涵蓋社交網(wǎng)絡、搜尋引擎及短視頻媒體平臺，以及超過50個行業(yè)特定媒體發(fā)布商，各專注于特定的利基市場。

二、公司毛利率高超80% 但整體逐年下降

招股書顯示，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度及截至2021年及2022年9月30日止九個月，力盟科技收入分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元、1012.4美元及1017.1萬美元，收入趨于穩(wěn)定。

力盟科技解釋稱，整體毛利率下降，主要是由于員工成本增加及跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務毛利率的下降。而跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務毛利率的下降，主要是因為該SaaS平臺推出時間較短、不收傭金、成本較高等因素。

值得關注的是，其服務的廣告主主要來自于跨境電商行業(yè)——70%的總賬單（即公司向營銷主收取的總貨幣價值，作為其在媒體發(fā)布商平臺上實施營銷活動的營銷支出）來自于此。

不過，公司的期內(nèi)利潤由截至2021年9月30日止九個月的4500萬美元下降39.1%至截至2022年9月30日止九個月的2700萬美元。公司稱，這主要由于行政開支增加（主要因截至2022年9月30日止九個月產(chǎn)生的1200美元上市開支）。年內(nèi)利潤的增加則主要是由于毛利增加。

盡管公司毛利率高于80%，但近年來呈持續(xù)下降趨勢。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年9月30日止九個月，這家公司的毛利率分別為89.7%、87.5%、84.8%、83.1%及80.2%。

三、SaaS賽道進入低迷冷靜期

2018年，力盟科技推出Adorado(劍魚出海)SaaS平臺，以數(shù)據(jù)驅動水平更高和更有效的方式向營銷主提供跨境數(shù)字營銷服務。Adorado是一個提供營銷服務的軟件平臺，平臺可利用大數(shù)據(jù)和AI技術便利地發(fā)起大規(guī)模的營銷活動，同時實現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化；企業(yè)營銷主可以在該平臺上進行開戶、充值，從而在媒體發(fā)布商平臺上自動投放及追蹤廣告。

力盟公司的跨境數(shù)字營銷服務可分為三個服務類型，即：標準化數(shù)字營銷服務，主要包括基礎服務，如采購媒體資源(即媒體發(fā)布商平臺的廣告庫存)、開設媒體賬戶、充值及管理在媒體發(fā)布商的平臺進行營銷活動的執(zhí)行情況;定制化數(shù)字營銷服務，主要包括定向營銷策略及計劃、定制化營銷活動優(yōu)化以及整體用戶獲取執(zhí)行;及基于SaaS的數(shù)字營銷服務，主要包括通過公司的AdoradoSaaS平臺以更智能化及自動化的方式優(yōu)化及進行營銷活動，包括基本版(主要就SMB營銷主而言)及高級版(主要就大型營銷主而言)。

近年來，SaaS行業(yè)在經(jīng)歷過疫情期間的爆發(fā)式增長后，在2022年開始進入了低潮和冷靜期。力盟科技2022年前三季度中，SaaS業(yè)務的占比降回14.7%，定制服務維持在26%左右，反而是此前逐步減少比重的標準化業(yè)務，回升至59.4%。據(jù)不完全統(tǒng)計，當前國內(nèi)主要SaaS企業(yè)，大都處于微利或者虧損狀態(tài)，市值和估值縮水的情況比比皆是。由于高速增長無法繼續(xù)維持，整個2022年投資市場對SaaS行業(yè)的投資頻率和金額，都出現(xiàn)了明顯降低。

站在商業(yè)角度，當前SaaS行業(yè)的短暫下行，主要集中在通用型SaaS領域。畢竟相比垂直類SaaS應用，通用型SaaS的市場占比要高出7倍左右，但二者的投資數(shù)量卻并沒有拉開太大差距?？紤]到SaaS產(chǎn)品主要消費群體位于B端企業(yè)市場，而經(jīng)濟下行期間，缺乏資金的企業(yè)也更傾向于選擇性價比更高、距離業(yè)務更近的SaaS工具。

綜合來看，在SaaS軟件出海熱潮仍未消退的當下，包括力盟科技在內(nèi)的跨境數(shù)字營銷服務商們，都有著不小的可發(fā)掘市場。但與之相應的，如何解決SaaS出海后所面對的本地化問題，以及如何衡量文化差異和海外發(fā)行成本，也將成為力盟科技不得不面對的新難題。

目前，力盟科技所處的跨境營銷行業(yè)還處與早期發(fā)展階段，公司在行業(yè)暫未形成固化的市場競爭格局，且行業(yè)內(nèi)暫無在市場占有率方面具備壟斷性優(yōu)勢的頭部玩家。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，目前，國內(nèi)跨境電商上市公司包括：安克創(chuàng)新、華鼎股份、聯(lián)絡互動、跨境通、有棵樹、蘭亭集勢、星徽股份、易點天下、華凱易佰、大健云倉、子不語。

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