3月15日，電子元器件B2B平臺“拍明芯城”A類普通股已獲準在納斯達克資本市場交易，并預計于美國東部時間2023年3月15日在納斯達克開始公開交易，股票代碼為"IZM"。招股書顯示，2020至2022年，公司三年營收達7.34億美元，且增速逐年放緩。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：“拍明芯城”將在納斯達克上市 三年營收達7.34億美元 增速逐年放緩http://www.100ec.cn/zt/pmxcIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

作者｜王添蓉

(資料圖片)

審稿｜勇全

一、600萬美元首次公開發(fā)行定價將在納斯達克上市

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺（B2B.100EC.CN）獲悉，拍明芯城此次首次公開發(fā)行定價，以每股4.00美元價格發(fā)行1,500,000股A類普通股。預計共融資600萬美元（未扣除承銷商折扣及相關發(fā)行費用）。

公司已授權承銷商超額認購權，允許其在自招股說明書生效日后的45天內以公開發(fā)行價（扣除承銷折扣傭金）額外認購不超過225,000股A類普通股。根據(jù)慣例成交條件，此次發(fā)行預計在美國東部時間2023年3月17日完成交割。此外，本次發(fā)行募集資金將用于銷售和市場營銷、研發(fā)、物流倉儲及營運資金。

拍明芯城成立于2012年，主要運營一家在線B2B電子交易平臺，從事銷售電子元件產(chǎn)品，銷售產(chǎn)品主要供消費電子行業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子和工業(yè)控制領域的中小企業(yè)使用。此外，公司還為客戶提供臨時倉儲、物流運輸、清關等服務，并收取額外的服務傭金。

二、三年營收達7.34億美元 增速逐年放緩

招股書顯示，2019財年至2022財年，該公司的收入分別為1.2億美元、1.65億美元、2.79億美元、2.9億美元，2020財年至2022財年的收入增速分別為38.1%、69%、3.9%。從業(yè)績數(shù)據(jù)可以看出，公司營收增速逐年放緩。據(jù)悉，2020財年、2021財年收入的持續(xù)高速增長主要得益于公司不斷擴大半導體SKU品類，以及客戶數(shù)量持續(xù)拓展，這使半導體產(chǎn)品的銷量從2019財年的3.82億個大幅增加至2021財年的11.98億個。

而2022財年收入增速的大幅下滑主要是因為下游市場需求的低迷。雖然拍明芯城2022財年中半導體產(chǎn)品的SKU繼續(xù)大增48.9%至21914個，但客戶數(shù)量僅增長2.7%至887個，半導體產(chǎn)品銷量僅增長1.4%至12.15億個。不過，得益于報告期內半導體產(chǎn)品平均每單位售價提升5%至0.21美元，因此拍明芯城收入仍增長3.9%至2.9億美元。

凈利潤方面，2019財年至2022財年，拍明芯城的凈利潤分別為5.8萬美元、59.19萬美元、263.46萬美元、256.98萬美元，2020財年至2022財年凈利潤增速分別為920.1%、345.1%、-2.46%。

2020財年凈利潤的大幅增長主要是因為利息收入、外匯收益、補貼收入的大幅增加。2021財年凈利潤的增長主要是因為規(guī)模增長、毛利率提升0.1個百分點以及運營費用的下降。2022財年的凈利潤則下滑2.46%至256.98萬美元，這主要是因為毛利率下滑0.2個百分點所致。

拍明芯城表示，為繼續(xù)維持業(yè)績的增長，保持自身的競爭力，公司將繼續(xù)投資信息引擎，用來支持業(yè)務的發(fā)展。將持續(xù)優(yōu)化包括匿名競價、SaaS的實時價格信息以及訂單執(zhí)行平臺，從而吸引更多的客戶，并通過提升交易的體驗，進一步提高客戶的保留率。

三、元器件電商賽道競爭激烈 低盈利水平是硬傷

近年來，全球半導體供應鏈在大環(huán)境的影響下遭受打擊，拍明芯城所做的針對中小企業(yè)的廣泛市場需求，建立一個透明和高效的交易平臺，迎來了發(fā)展機遇期，從而在2020、2021財年實現(xiàn)了快速成長。但在該商業(yè)模式下，拍明芯城的缺點也很明顯，透明的交易平臺以及半導體元器件的低附加值使得拍明芯城的盈利能力處于相對較低的水平，2019財年至2022財年，該公司的毛利率分別為3.4%、2.8%、2.9%、2.7%，同期的凈利率分別為0、0.4%、0.9%、0.9%。

這樣的低盈利水平說明了一個問題，即拍明芯城雖然搭建了B2B電子交易平臺，但其在盈利能力方面仍是分銷商的角色，展現(xiàn)出的是薄利多銷的生意模式。未來拍明芯城提升盈利能力的方式有以下幾種，其一是調整SKU組合，加大高附加值半導體產(chǎn)品的交易占比，從而帶動毛利率提升;其二是繼續(xù)做大規(guī)模后，以規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)更低的購買成本再出售產(chǎn)品;其三是探索更多的商業(yè)化模式，提升平臺的多元變現(xiàn)價值。

中國的電子元器件市場規(guī)模雖高達萬億，但市場競爭格外劇烈，參與主體多元。比如主要服務于SEM的電子元件供應商，包括授權供應商、品類供應商和專有平臺，其中又以安富利最具代表性，該公司是一家覆蓋中國18個城市的全球電子元件供應商，目前已在美股上市。

在國內電子元器件B2B電商平臺中，除拍明芯城外，主要玩家還包括：科通芯城、捷配、華強電子網(wǎng)、云漢芯城、獵芯網(wǎng)、立創(chuàng)商城、中電港、硬之城、華秋、嘉立創(chuàng)科技、百芯智能等。

綜合來看，拍明芯城過往兩年在全球半導體供應鏈混亂的行業(yè)機遇期通過擴大平臺SKU以及拓展新客戶數(shù)量實現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)快速增長，但下游需求的低迷導致2022財年增速大幅放緩，隨著明年經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，拍明芯城有望重拾升勢。若從中長期視角來看，拍明芯城目前仍面臨著行業(yè)競爭劇烈、平臺盈利能力較低等難題，公司能否再上一層樓尚未可知。

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