【資料圖】

?數(shù)字貨運(yùn)平臺龍頭，貨幣化能力持續(xù)拓展。滿幫是國內(nèi)最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺，通過連接托運(yùn)人與卡車司機(jī)，助力車貨匹配，2021年公司GTV達(dá)2623億元。自2020年8月，公司開始對運(yùn)單抽傭，為公司業(yè)績帶來彈性。隨著業(yè)務(wù)推進(jìn)，公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.6億元，同比高增80.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)4.5億元。

? 數(shù)字化貨運(yùn)助力行業(yè)參與者降本增效，線上滲透率有望提升。因貨運(yùn)市場供需分散，行業(yè)參與者面臨信息不對稱，匹配效率低等痛點(diǎn)。以滿幫為代表的數(shù)字化貨運(yùn)平臺通過聚合長尾用戶提升匹配效率，助力行業(yè)參與者降低成本。根據(jù)我們測算，通過提高匹配效率，滿幫提升的司機(jī)每單利潤率約6%。根據(jù)CIC，2021年整車市場規(guī)模達(dá)4萬億元，數(shù)字化貨運(yùn)平臺滲透率僅約10%，對效率提升的需求將催化數(shù)字貨運(yùn)平臺滲透率提升，我們預(yù)計數(shù)字化貨運(yùn)平臺市場規(guī)模將于2024年達(dá)5230億元。

? 滿幫具備強(qiáng)獲客壁壘，向熟車市場的滲透及履約率的提升將驅(qū)動滿幫GTV提升。作為數(shù)字貨運(yùn)平臺龍頭，基于分散的運(yùn)力及非標(biāo)的需求，滿幫具備強(qiáng)獲客壁壘。公司通過長期地推獲得穩(wěn)定的司機(jī)及貨主群體，龍頭地位穩(wěn)固。當(dāng)前，滿幫已滲透較大陌生車市場；我們預(yù)計，隨著服務(wù)質(zhì)量、匹配效率的提升，公司有望進(jìn)一步向熟車市場滲透。此外，隨履約率逐步提升，我們預(yù)計2024年公司GTV將達(dá)3364億元。