（原標(biāo)題：馮柳2023年首只重倉(cāng)股曝光！超八成重倉(cāng)標(biāo)的跑贏市場(chǎng)獲益不菲，多家年報(bào)業(yè)績(jī)大增）

【資料圖】

紅周刊 編輯部 | 劉增祿

隨著馮柳的迅速買(mǎi)賣(mài)，除公募基金外各大機(jī)構(gòu)2022年四季度重倉(cāng)股尚未出臺(tái)的當(dāng)下，其2023年的首只重倉(cāng)股已提前現(xiàn)身，可惜是的，馮柳的持倉(cāng)規(guī)模大幅降低，而此番出其不意的操作，用意大概率是想借公司股價(jià)大幅反彈與定增折扣，順勢(shì)降低持倉(cāng)成本。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，馮柳對(duì)其重倉(cāng)股多數(shù)持長(zhǎng)線(xiàn)持倉(cāng)態(tài)度，隨著去年10月底以來(lái)的反彈行情，馮柳重倉(cāng)標(biāo)的多數(shù)跑贏了同期市場(chǎng)平均漲幅，惠泰醫(yī)療、恒立液壓、東誠(chéng)藥業(yè)等公司均累計(jì)錄得超40%的漲幅。

增持砍倉(cāng)一氣呵成

馮柳借勢(shì)攤薄持倉(cāng)成本

前腳剛剛增持，后腳即迅速砍倉(cāng)，2022年歲末、2023年年初，馮柳一波左手買(mǎi)、右手賣(mài)的快進(jìn)快出操作，驚掉一眾投資者的下巴。隨之，馮柳2023年首只重倉(cāng)股已曝光，盡管其剛剛遭遇了減持。

2022年12月29日，恒立液壓持續(xù)長(zhǎng)達(dá)一年之久的定增方案落地，獲配名單中，國(guó)泰君安資管公司、中歐基金、高盛國(guó)際、阿布扎比投資局等國(guó)內(nèi)外明星機(jī)構(gòu)云集，而早已與公司淵源頗深的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金，此次定增也同樣參與其中并成功獲配，獲配股數(shù)762.41萬(wàn)股，獲配金額4.30億元。

翻看歷史數(shù)據(jù)，馮柳首次現(xiàn)身恒立液壓大股東名單的時(shí)間在2021年二季度末，當(dāng)時(shí)憑借630萬(wàn)股的持倉(cāng)以新進(jìn)姿態(tài)成為了公司的第八大股東。此后，在2021年三季度至2022年一季度，隨著公司股價(jià)一路走低，馮柳開(kāi)始持續(xù)加倉(cāng)，2022年一季度末持倉(cāng)一度高達(dá)5380萬(wàn)股，位列公司的第五大股東。但在2022年二季度和三季度，隨著恒立液壓股價(jià)整體處于相對(duì)高位，馮柳又接連對(duì)公司進(jìn)行了砍倉(cāng)操作，2022年三季度末，持倉(cāng)已驟降至2150萬(wàn)股。

不過(guò)，隨著2022年底恒立液壓定向增發(fā)的完成，公司披露的《非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》顯示，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金的合計(jì)持股數(shù)為2912.41萬(wàn)股，繼續(xù)位居公司第五大股東的同時(shí)，持股比例由三季度末的1.65%提升至了2.17%（見(jiàn)圖1）。

2023年年初，馮柳再次態(tài)度反轉(zhuǎn)。1月10日，恒立液壓發(fā)布的《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股份變動(dòng)公告》顯示，截至1月6日股權(quán)登記日，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金最新持股數(shù)量?jī)H為762.41萬(wàn)股（見(jiàn)圖2）。也就是說(shuō)，馮柳在成功參與定增后即迅速賣(mài)出了此前在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的所有股份，僅保留了最新參與定增獲配的尚處在限售期的762.41萬(wàn)股股份，其持股排名也從2022年三季度末的第五位降至當(dāng)前的第七位。

如此迅速卻南轅北轍的操作，馮柳究竟意欲何為？

結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2022年四季度以來(lái)，恒立液壓股價(jià)大幅反彈（見(jiàn)圖3），馮柳此舉很可能是在公司股價(jià)上漲中賣(mài)出，并通過(guò)參與定增獲取定增折扣收益，從而降低持倉(cāng)成本。

其實(shí)，這也并非馮柳第一次實(shí)施類(lèi)似操作。2022年7月，馮柳也曾參與了復(fù)星醫(yī)藥的定增，獲配4761.9萬(wàn)股，2022年7月27日，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金共持有復(fù)星醫(yī)藥5261.9萬(wàn)股，但到2022年三季度末，馮柳的持股數(shù)量又變?yōu)?761.9萬(wàn)股，同樣只留下了參與定增獲配的股份。

偏愛(ài)長(zhǎng)期持股

重倉(cāng)股鉑力特年報(bào)預(yù)計(jì)超兩倍增長(zhǎng)

目前上市公司2022年正式年報(bào)尚未開(kāi)啟披露，除公募基金外的其余機(jī)構(gòu)新一季持倉(cāng)還要等正式財(cái)報(bào)發(fā)布后才會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

結(jié)合2022年三季度末的持倉(cāng)情況來(lái)看，馮柳共現(xiàn)身于16家公司的前十大流通股股東陣營(yíng)，雖然公開(kāi)重倉(cāng)標(biāo)的數(shù)量少于同門(mén)基金經(jīng)理鄧曉峰，但在全部陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品中，自2018年四季度以來(lái)，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金已連續(xù)16個(gè)報(bào)告期蟬聯(lián)持倉(cāng)市值最高的產(chǎn)品（見(jiàn)表1），貫徹了馮柳一直以來(lái)高倉(cāng)位運(yùn)作的操作理念。

統(tǒng)計(jì)馮柳對(duì)重倉(cāng)股的持有期，在目前的16只重倉(cāng)標(biāo)的中，多達(dá)12只已被持續(xù)重倉(cāng)超過(guò)1年，尤其是自2018年三季度末便重倉(cāng)的羚銳制藥，馮柳對(duì)其持續(xù)重倉(cāng)已超過(guò)4年。由此推測(cè)，2022年三季度末的多數(shù)重倉(cāng)標(biāo)的，2022年四季度末甚至2023年一季度末，或仍會(huì)繼續(xù)得到馮柳的青睞。

而觀(guān)察馮柳公開(kāi)重倉(cāng)標(biāo)的的市場(chǎng)表現(xiàn)，自2022年四季度以來(lái)，多數(shù)都跑贏了同期市場(chǎng)均值。在上證指數(shù)累計(jì)上漲7.9%的同時(shí)，13只馮柳重倉(cāng)股跑贏市場(chǎng)。其中，惠泰醫(yī)療累計(jì)大漲70.47%，恒立液壓、東誠(chéng)藥業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)的累計(jì)漲幅也均超過(guò)了40%(見(jiàn)表2)。

雖然上市公司2022年正式年報(bào)披露尚需時(shí)日，但16家被馮柳重倉(cāng)持有的公司中，已有5家提前發(fā)布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，除了順鑫農(nóng)業(yè)預(yù)告全年預(yù)虧5.2億元~6.8億元外，另外4家公司均預(yù)期全年凈利潤(rùn)盈利且增長(zhǎng)，從盈利額看，派林生物的賺錢(qián)能力最強(qiáng)，年度盈利額預(yù)計(jì)為5.87億元~6.65億元；從增長(zhǎng)幅度看，目前鉑力特的成長(zhǎng)預(yù)期則相對(duì)最優(yōu)，7600萬(wàn)元的利潤(rùn)額預(yù)計(jì)較2021年度增長(zhǎng)242.57%。

長(zhǎng)期投資

買(mǎi)進(jìn)不賣(mài)是最好的策略

雖然馮柳2022年三季度末的公開(kāi)重倉(cāng)標(biāo)的多達(dá)16只，但結(jié)合持股市值來(lái)看，僅海康威視一家公司的持倉(cāng)規(guī)模即高達(dá)131.41億元，占報(bào)告期馮柳全部持倉(cāng)比重61.05%，配置集中度明顯。

2020年海康威視股價(jià)一路攀升，當(dāng)年三季度，馮柳斥資重倉(cāng)殺入，即使此后因國(guó)外市場(chǎng)拓展難、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩等多種不利因素出現(xiàn)，?？低暪蓛r(jià)走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，馮柳對(duì)其仍然不離不棄，且從最初2.31億股的持倉(cāng)，到2022年三季度末已增至4.32億股。

除了持倉(cāng)，馮柳還時(shí)刻對(duì)?？低暯o予關(guān)注。身為中國(guó)境內(nèi)規(guī)模最大的私募機(jī)構(gòu)之一，高毅資產(chǎn)的調(diào)研活動(dòng)一直非常頻繁，2022年度共對(duì)513家公司累計(jì)調(diào)研了1028次，2023年以來(lái)，也已先后對(duì)37家公司進(jìn)行了調(diào)研。但身為高毅資產(chǎn)最受關(guān)注的明星基金經(jīng)理之一，馮柳親自現(xiàn)身調(diào)研的頻次并不多，2022年第四季度期間僅出現(xiàn)在了海康威視1家公司的調(diào)研名單中。

對(duì)?？低暤哪鎰?shì)加倉(cāng)，其實(shí)很符合馮柳一貫的“弱者體系”下的投資風(fēng)格，也符合其長(zhǎng)線(xiàn)持有的操作態(tài)度。

馮柳曾表示，操作策略中，長(zhǎng)線(xiàn)持股的要求最高。需要對(duì)企業(yè)有極為深刻的認(rèn)識(shí)，對(duì)自己有更為堅(jiān)強(qiáng)的控制，需要了解積累和成長(zhǎng)的非凡威力，也要清楚把握企業(yè)未來(lái)數(shù)年的發(fā)展趨勢(shì)，以投資的心態(tài)分享企業(yè)的成長(zhǎng)。他的長(zhǎng)期投資標(biāo)的物是千里挑一，對(duì)利潤(rùn)的要求是數(shù)以10倍計(jì)，而在這樣的機(jī)會(huì)面前即不會(huì)懼怕任何虧損，不會(huì)設(shè)置除基本面外的任何止損指標(biāo)，因?yàn)樵谑端俟善钡拿媲?，哪?0%以上的虧損都是微不足道的。對(duì)長(zhǎng)期投資而言，買(mǎi)進(jìn)不賣(mài)是最好的策略，自信、尊重客觀(guān)價(jià)值、不理會(huì)乃至勇于對(duì)抗市場(chǎng)是必備的投資品質(zhì)，日常20%~30%的波動(dòng)在這樣的前景面前是不應(yīng)去考慮的。

而經(jīng)歷了此前逾一年的回調(diào)，2022年10月底，?？低曇步K于跟隨市場(chǎng)走出了一波上行行情，累計(jì)漲幅一度超過(guò)了30%。

另外，雖然從目前的重倉(cāng)標(biāo)的來(lái)看，馮柳多為長(zhǎng)期持倉(cāng)，但對(duì)于中、短線(xiàn)投資，也有其獨(dú)特的投資認(rèn)知。他認(rèn)為，短、中、長(zhǎng)線(xiàn)的投資不應(yīng)以時(shí)間長(zhǎng)短劃分，做幾個(gè)月也可以叫短線(xiàn)，只做幾天在某種程度上也可以叫中線(xiàn)。短線(xiàn)就是尊重市場(chǎng)、依勢(shì)而為，沒(méi)有多少標(biāo)的物的選擇限制，只講究高買(mǎi)，更高地賣(mài)，對(duì)利潤(rùn)不設(shè)要求，但對(duì)虧損嚴(yán)格禁止。短線(xiàn)投資需要良好的市場(chǎng)嗅覺(jué)和嚴(yán)格的紀(jì)律，最關(guān)鍵的就是要順勢(shì)而為。當(dāng)個(gè)股趨勢(shì)未發(fā)生改變時(shí)，可以一直持股，像過(guò)去的科技股牛市，往往一漲就是幾個(gè)月，這種時(shí)候即使報(bào)著短線(xiàn)的想法入場(chǎng)，也不可因利潤(rùn)超過(guò)了想象或時(shí)間超過(guò)了預(yù)期而過(guò)早退場(chǎng)。敢于勝利、怯于失敗是短線(xiàn)操作的精髓！

馮柳曾表示，中線(xiàn)不同于短線(xiàn)，需要對(duì)基本面有充分掌握，對(duì)價(jià)格估值系統(tǒng)有良好的認(rèn)識(shí)，標(biāo)的物應(yīng)該是經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定、無(wú)大起大落的企業(yè)，當(dāng)市場(chǎng)低估時(shí)買(mǎi)進(jìn)，高估時(shí)賣(mài)出，講究的是低買(mǎi)高賣(mài)，預(yù)期利潤(rùn)目標(biāo)在20%以上方可入場(chǎng)，同時(shí)設(shè)8%的止損位。投資者要去做價(jià)格的發(fā)現(xiàn)者，勇于做大多數(shù)人所不敢做的事，理解市場(chǎng)但卻不完全跟從市場(chǎng)。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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