2022年12月16日富信科技（688662）發(fā)布公告稱公司于2022年12月15日接受機構調研，天風證券馮浩凡參與。

【資料圖】

具體內容如下：

問：請公司的經營模式是？

答：（1）研發(fā)模式公司采取“定制化研發(fā)”模式，根據客戶提出的技術規(guī)格要求，從熱管理方案的理論計算開始，進行熱電器件的合理選型或定制研發(fā)，熱電系統的冷熱端換熱設計和系統集成，結合具體應用場景進行整機應用方案設計，并根據與客戶溝通情況，最終將半導體制冷技術解決方案定型。（2）采購模式公司采用“以產定采”和“安全庫存采購”相結合的采購模式。各事業(yè)部依據訂單交貨期限、數量以及自主品牌產品銷售預測制定生產排單計劃，采購部門根據生產排單計劃及需預留的安全庫存量制定物料需求計劃。（3）生產模式根據產品類別的不同，公司采用了不同的生產模式。對于通用性較強的熱電器件和熱電系統類產品，公司采取訂單式生產與銷售預測、安全庫存相結合的生產模式，最大化利用公司生產資源，降低下游市場需求波動對生產節(jié)奏的影響，提高生產效率；對于熱電整機應用產品，公司主要采用“以銷定產”的訂單式生產模式，根據訂單需求安排生產，即產即銷。（4）銷售模式公司主要產品半導體熱電器件、熱電系統及熱電整機應用產品分別處于半導體熱電技術產業(yè)鏈的上下游不同位置，其主要使用方式和客戶群體都不同，因此公司采取了不同的銷售模式。①半導體熱電器件及熱電系統公司采用自主品牌“富信”對外銷售，主要客戶為消費電子、通信等領域的終端客戶以及部分貿易商客戶。此外，部分半導體熱電器件和熱電系統作為公司熱電整機應用產品的核心部件進行配套生產，實現自用。②熱電整機應用產品公司以向客戶提供優(yōu)質半導體熱電技術解決方案為主要發(fā)展模式，根據國內外市場情況的差異采用了不同的銷售模式，在國外市場采用ODM模式，在國內市場采用ODM與自主品牌運營相結合的業(yè)務模式。

問：請公司未來的營收結構是否會有所轉變？

答：公司所處行業(yè)為細分行業(yè)，公司自成立以來始終以“推廣半導體熱電技術，為客戶提供優(yōu)質的產品和應用解決方案”為使命，定位是做“半導體熱電技術解決方案及應用產品提供商”。為了更好地推廣半導體熱電技術和為客戶提供解決方案，使公司能夠同客戶一起利用各自的優(yōu)勢，抓住新興應用領域的市場發(fā)展機遇，從而實現公司整體經營業(yè)績不斷增長，未來一段時間內，公司將繼續(xù)堅持目前發(fā)展定位戰(zhàn)略，預計營收結構及經營模式不會發(fā)生重大變化。

問：請公司的核心設備有哪些，是自制的還是外購的？

答：公司的核心設備有很多，包括材料加工設備、部件生產、組裝設備、質量檢測、研發(fā)設備等。這些設備既有自制的又有外購的。對于外購的設備，大多是國產設備，公司會根據產品所需，調整各種工藝參數，配備特殊設計的工裝制具，從而保證產品質量的穩(wěn)定性和一致性。

問：請公司產品的原材料有哪些？是否受到原材料價格波動的影響？

答：公司主要原材料包括電器件、鋁材件和塑料類等。原材料采購價格是影響公司營業(yè)成本的主要因素，原材料的價格波動會給公司毛利帶來較大影響。前期時間部分原材料價格大幅上漲，給公司帶來一定的成本端壓力。目前，部分原材料價格逐漸下降，公司成本端壓力已有所緩解。

問：請公司的技術壁壘有哪些？

答：（1）材料技術壁壘熱電技術解決方案綜合性能的提高有賴于熱電材料性能優(yōu)值系數ZT的提高、熱電器件及系統結構的設計和優(yōu)化、熱電系統綜合熱阻的降低等因素。公司是目前行業(yè)內為數不多的同時掌握碲化鉍基半導體材料區(qū)熔、熱壓、熱擠壓三種制備技術的企業(yè)。其中，區(qū)熔工藝是比較傳統的制備技術，無論是“配方”還是制備工藝，行業(yè)內大多數企業(yè)都相差不大。而熱壓技術，特別是熱擠壓技術作為相對先進的熱電材料制備技術，只被少數企業(yè)所掌握。（2）制備工藝壁壘半導體熱電材料和熱電器件的生產裝配過程對制備工藝、生產設備、生產環(huán)境等都有較為嚴格的要求。因此，半導體熱電器件、熱電系統以及熱電整機應用產品的新產品開發(fā)和升級需要在材料技術、制造技術、集成技術、傳熱技術、電控技術等方面協同發(fā)展，共同突破。尤其對于性能、尺寸及可靠性要求較高的高性能微型熱電器件來說，需要經過長時間的研發(fā)測試和技術積累才能達到相應的性能指標要求，而產業(yè)化生產又需要足夠的高端自動化設備、精密加工設備和熟練技術工人，這使得行業(yè)外企業(yè)無法在短時間內成功研發(fā)并生產性能符合要求的半導體熱電器件。（3）業(yè)務協同壁壘公司深耕半導體熱電產業(yè)多年，目前已擁有從覆銅板、半導體熱電器件、熱電系統以及熱電整機應用產品的研發(fā)、設計、制造與銷售的全產業(yè)鏈業(yè)務體系。全產業(yè)鏈的業(yè)務布局有助于促進上下游環(huán)節(jié)的創(chuàng)新與改善，減少產品研發(fā)的市場風險，保障每一個研發(fā)項目都能得到公司資源最大限度、最佳配置的支持，研發(fā)效率顯著提升，并將大大縮短技術研發(fā)到工業(yè)生產的周期，加速研發(fā)成果轉化的過程，為公司科技成果的產業(yè)化和推廣應用提供良好基礎和渠道。公司各業(yè)務線配合緊密，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間、不同產品之間實現了有機協同，抗風險能力較強，與行業(yè)內其他企業(yè)相比，可以有效實現差異化競爭。

問：請公司半導體熱電制冷技術與傳統的機械壓縮式制冷技術相比，有何特點？

答：半導體熱電制冷技術采用直流電工作，通過調節(jié)工作電壓和電流大小，即可實現冷量及溫度的連續(xù)、精密的控制，同一系統在不改變結構條件下，只需調整電流方向即可實現冷卻和加熱兩種模式的轉換。半導體熱電器件沒有運動部件，因此工作時無振動，無噪音，其形狀也較為靈活，尺寸便于小型化、微型化。機械壓縮式制冷，廣泛用于對制冷系數、制冷量要求較大的場景，如空調、冰箱、冷柜、物流冷鏈等。半導體熱電制冷與機械壓縮式制冷技術在技術特點、技術應用特性、主要應用場景方面都存在較大差異，形成有效的互補，不存在相互替代的關系。對于需要精準控溫的微型化局部制冷場景，如通信領域的光模塊，以及對環(huán)境適應性、便攜性、靜音性要求較高的使用場景，如消費電子領域的啤酒機、恒溫床墊，半導體熱電制冷技術憑借控溫精度高、尺寸小、無機械轉動部件、無振動、無噪音、無磨損、工作狀態(tài)無放置角度要求等技術優(yōu)勢，是機械壓縮式制冷技術所不可替代的。

問：請公司子公司引入戰(zhàn)略投資者的目的是？

答：由于應用于通信、汽車、醫(yī)療等工業(yè)領域對半導體熱電器件的性能要求高，目前該應用領域的市場主要掌握在外資企業(yè)手中，其在前述領域具有先發(fā)優(yōu)勢和豐富的行業(yè)經驗。而國內大部分企業(yè)由于起步較晚，還處于技術提升階段，技術水平與國際先進水平相比尚有一定差距。公司在該領域是少數幾家國產品牌的參與者與先行者。為推進公司子公司技術進步和產品創(chuàng)新，推動產業(yè)發(fā)展，加快國產替代步伐，公司子公司通過增資擴股的形式引入戰(zhàn)略投資者。

富信科技（688662）主營業(yè)務：半導體熱電器件及以其為核心的熱電系統、熱電整機應用產品的研發(fā)、設計、制造與銷售業(yè)務

富信科技2022三季報顯示，公司主營收入4.28億元，同比下降17.26%；歸母凈利潤5553.55萬元，同比下降16.68%；扣非凈利潤5461.7萬元，同比下降7.56%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.32億元，同比下降33.67%；單季度歸母凈利潤2150.31萬元，同比下降30.91%；單季度扣非凈利潤2130.58萬元，同比下降23.11%；負債率23.53%，投資收益19.09萬元，財務費用-2230.9萬元，毛利率25.84%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出35.0萬，融資余額減少；融券凈流出92.53萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，富信科技（688662）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 天風證券