（原標(biāo)題：又有450億超級大訂單！）

硅料供應(yīng)年底又現(xiàn)巨額大單。

11月18日，千億硅料巨頭大全能源(688303)又接下一份金額高達(dá)450.86億元硅料供應(yīng)大單。此單距離該公司公布上一筆金額超415億元的訂單僅11天。

【資料圖】

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這家去年?duì)I收百億出頭的硅料巨頭，今年以來已經(jīng)斬獲總金額高達(dá)3000億元的訂單，堪稱“訂單采集器”。而這一金額也僅次于“硅王”通威股份(600438)。

消化百萬噸長單 產(chǎn)能極度緊張

大全能源公告顯示，公司近期與客戶簽訂了《采購協(xié)議》，合同約定2023年1月至2027年12月期間，客戶預(yù)計(jì)共向公司采購14.88萬噸太陽能級一級品免洗塊料，按照PV Infolink最新公布的多晶硅致密料均價(jià)30.30萬元/噸(含稅)測算，預(yù)計(jì)采購金額約為450.86億元(含稅，不構(gòu)成價(jià)格承諾)。

就在11天前，大全能源曾公布一筆13.7萬噸多晶硅一級免洗料的供應(yīng)長單，該筆訂單金額也高達(dá)415.11億元。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，今年以來，大全能源已經(jīng)囊獲了7筆硅料供應(yīng)長單，合計(jì)規(guī)模高達(dá)100.69萬噸。按照30.30萬元/噸計(jì)算，合計(jì)采購金額達(dá)3005.04億元。而且除2月簽訂的一份訂單外，其他6份均為近兩個(gè)月簽訂。

在產(chǎn)能方面，大全能源前三季度完成多晶硅產(chǎn)量10.01萬噸。公司方面稱，四季度公司將繼續(xù)完成例行年度檢修，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量3.0～3.2萬噸，全年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量13.0-13.2萬噸。

大全能源近期在互動平臺表示，目前公司已在內(nèi)蒙古投建新的生產(chǎn)基地，該基地規(guī)劃有20萬噸高純多晶硅項(xiàng)目、30萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目、2.1萬噸半導(dǎo)體硅項(xiàng)目及20萬噸有機(jī)硅項(xiàng)目。

其中，一期10萬噸多晶硅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年二季度投產(chǎn)，一期1000噸半導(dǎo)體項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年3季度投產(chǎn)。不難看出，要消化超百億噸的多晶硅長單，大全能源未來或長期處于滿產(chǎn)的緊張狀態(tài)。

訂單金額“直逼”通威股份

事實(shí)上，在硅料供應(yīng)環(huán)節(jié)，可以達(dá)到如此之大的供應(yīng)量，唯有“硅王”通威股份。據(jù)公開資料顯示，通威股份今年以來也拿下6筆硅料供應(yīng)長單。根據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，這6筆長單總金額為3573.56億元。

換言之，大全能源在硅料景氣度高漲的行業(yè)背景下，正迅速提升市場占有率，直逼行業(yè)龍頭通威股份。而在2021年，大全能源全年?duì)I收剛過百億，今年前三季度，該公司營收迅速增至246.77億元。

而且值得注意的是，這家公司盈利能力也與通威股份不相上下。在去年年底，大全能源多晶硅業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)達(dá)到65.56%，而這一指標(biāo)在今年年中進(jìn)一步提升至70.37%。反觀通威股份，其多晶硅業(yè)務(wù)去年全年的毛利率為66.69%。

實(shí)際上，大全能源與通威股份能夠保持高盈利狀態(tài)，與其所處的行業(yè)環(huán)節(jié)直接相關(guān)。根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，2021年1月至10月的硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)均價(jià)漲勢基本與硅料均價(jià)漲勢正相關(guān)，但價(jià)格漲幅均小于硅料環(huán)節(jié)且呈大幅遞減趨勢(硅料>硅片>電池片>組件)。

也就是說，硅料環(huán)節(jié)分配到了產(chǎn)業(yè)鏈中的大部分利潤。華創(chuàng)證券一份研報(bào)顯示，大全能源2022Q1-3多晶硅單位售價(jià)達(dá)224.02元/公斤(不含稅)，同比增長72.7%；其中2022Q3單位售價(jià)為249.24元/公斤(不含稅)，同比增長39.80%，環(huán)比增長14.15%。

硅料漲價(jià)何時(shí)休？

硅料價(jià)格拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)，一直是市場所關(guān)注的問題。不過在業(yè)內(nèi)看來，硅料價(jià)格會否回落，說到底還是在于供需關(guān)系。

東亞前海證券一份研報(bào)分析，硅料在2021年開始進(jìn)入價(jià)格過熱周期，根據(jù)測算2022年全球光伏硅料市場需求將達(dá)94.64萬噸，同比增加95.78%。而在供給端，該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2022年全球多晶硅產(chǎn)量約91.9萬噸，全年硅料供需處于緊平衡狀態(tài)。但隨著2023年大量產(chǎn)能的集中釋放有望改善供需格局。

需要關(guān)注的是，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了當(dāng)下產(chǎn)能不足外，供需錯(cuò)配也是主要原因之一。一般而言，硅料行業(yè)具有擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)周期較長的特點(diǎn)，擴(kuò)建周期約為18個(gè)月，但其下游環(huán)節(jié)硅片、電池片、組件產(chǎn)能擴(kuò)張較快，分別為12、9、6個(gè)月，下游各環(huán)節(jié)全年產(chǎn)能大幅高于硅料產(chǎn)能，因此在某些階段可能出現(xiàn)硅料階段性供給緊缺。

此外，硅料生產(chǎn)需要保持高開工率，因此季度產(chǎn)出處于較穩(wěn)定水平，而光伏裝機(jī)需求存在淡旺季，季節(jié)波動性較大，因此硅料供給和光伏裝機(jī)需求存在一定錯(cuò)配。

這也導(dǎo)致硅料價(jià)格拐點(diǎn)一再推遲。而且，東亞前海證券還認(rèn)為短期擾動因素也在阻礙拐點(diǎn)來臨。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一線下游企業(yè)長單鎖定體量巨大，導(dǎo)致二三線下游企業(yè)“搶料難”，聚集擠兌采購的現(xiàn)象為硅料高企的價(jià)格提供了有力的支撐。另外，近期西北省區(qū)受疫情影響，疊加北方氣溫反常快速下降和雨雪天氣提前，也導(dǎo)致上游環(huán)節(jié)物流運(yùn)輸和通行效率受到不同程度影響。

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