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東方證券股份有限公司項(xiàng)雯倩,李雨琪,吳叢露,崔凡平,詹博近期對(duì)完美世界進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《完美世界22年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：《幻塔》出海亮眼，多款產(chǎn)品預(yù)計(jì)開(kāi)測(cè)》，本報(bào)告對(duì)完美世界給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為15.13元，當(dāng)前股價(jià)為11.59元，預(yù)期上漲幅度為30.54%。

完美世界(002624)
22Q3公司營(yíng)收17.88億，同比下降29.41%，環(huán)比下降0.39%。同比下降可能主要系《夢(mèng)幻新誅仙》去年同期上線帶來(lái)業(yè)績(jī)高峰，報(bào)告期內(nèi)相關(guān)歐美子公司不再納入合并范圍，已上線游戲業(yè)績(jī)正常下滑。環(huán)比下降可能系《幻塔》國(guó)內(nèi)遞延收入的減少、已上線游戲的自然下滑及影視確認(rèn)較少。22Q3公司毛利率為73.55%，同比增長(zhǎng)6.43pp，環(huán)比增長(zhǎng)6.41pp。22Q3歸母凈利潤(rùn)3.04億，同比下降43.91%，環(huán)比增長(zhǎng)2.36%。環(huán)比增加可能主要系《幻塔》海外貢獻(xiàn)了版金和流水增量，盡管部分被《幻塔》國(guó)內(nèi)遞延收入的減少抵消。
游戲業(yè)務(wù)：22H1手游26.24億，同比上升45.41%，環(huán)比下降4.8%。Q3有《夢(mèng)幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰(zhàn)》等產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。Q4預(yù)計(jì)《天龍八部2》《一拳超人》《百萬(wàn)亞瑟王》開(kāi)啟測(cè)試。22H1端游營(yíng)收9.78億，同比下降26.89%，環(huán)比下降5.25%，下降可能主要由于《誅仙》《完美世界》等端游收入下滑。Q4預(yù)計(jì)《誅仙世界》與《完美世界》端游開(kāi)啟測(cè)試。
影視業(yè)務(wù)：22H1影視營(yíng)收1.20億，同比下降83.56%，環(huán)比下降46.27%，同比下降主要由于21H1上線大劇《上陽(yáng)賦》造成同期基數(shù)較高，同時(shí)22H1劇集較少。毛利率21.12%，同比下降2.82pp，環(huán)比下降0.66pp。22Q3公司出品的《搖滾狂花》播出，贏得了良好的市場(chǎng)口碑。此外，公司儲(chǔ)備的《月里青山淡如畫(huà)》《云襄傳》《許你歲月靜好》等影視作品正在制作和發(fā)行的過(guò)程中，題材多元、類型豐富。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中泰證券韓筱辰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.6%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利18.05億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為12.32。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有35家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)31家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為16.82。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，完美世界（002624）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 目標(biāo)價(jià)位 完美世界 東方證券