【資料圖】

上海證券有限責(zé)任公司彭毅,李斯特,徐昕近期對譜尼測試進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報業(yè)績點評：Q3業(yè)績高增，全年增長確定性強》，本報告對譜尼測試給出買入評級，當(dāng)前股價為39.3元。

譜尼測試(300887)
事件概述
2022年10月21日，公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收26.82億元，同比增長99.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.81億元，同比增長94.10%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.54億元，同比增長108.25%。2022年Q3實現(xiàn)營收9.98億元，同比增長65.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.90億元，同比增長34.90%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長21.09%。
新老業(yè)務(wù)齊發(fā)力推動業(yè)績高增長。2022年前三季度，公司營收和利潤延續(xù)高增，主要受益于各業(yè)務(wù)板塊亮眼表現(xiàn)。在食品、環(huán)境檢測傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)方面，公司承擔(dān)起國家市場監(jiān)督管理總局各地食品安全抽檢業(yè)務(wù)，并中標(biāo)多地第三次全國土壤普查試點及鹽堿地普查項目。公司積極在新興領(lǐng)域拓寬業(yè)務(wù)邊際，隨著上海區(qū)域?qū)嶒灮赝度脒\營，CRO/CDMO業(yè)務(wù)快速增長；新能源汽車檢測能力備受認(rèn)可，成功入選奧迪、大眾檢測合格供應(yīng)商名單，并新增零跑汽車在內(nèi)的多家汽車試驗室認(rèn)可，相應(yīng)檢測業(yè)務(wù)收入有望放量。
精細(xì)化管理持續(xù)加強，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。公司持續(xù)深化內(nèi)部精細(xì)化管理，22年前三季度期間費用率較同期減少11.42pct至18.15%，其中銷售、管理、財務(wù)費用率分別為10.38%/7.56%/0.21%，同比-7.64pct/-3.99pct/+0.21pct，費用管控能力逐步提升。22年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為3.05億元，同比增長385.17%。
募投項目建設(shè)進度快，戰(zhàn)略布局持續(xù)深入。公司定增募投項目建設(shè)進度快，山東總部大廈暨研發(fā)檢測中心項目已于9月初完成主體工程建設(shè)，有望于2023年投產(chǎn)使用。隨著產(chǎn)能的逐步釋放，公司在新能源汽車、醫(yī)學(xué)、醫(yī)療器械檢驗、醫(yī)藥CRO/CDMO等檢測業(yè)務(wù)的能力將提升，同時區(qū)域影響力將進一步擴大。
投資建議
維持“買入”評級。公司處于高速發(fā)展和擴張期，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.08、4.05和5.29億元，同比增速為39.6%、31.6%、30.8%，對應(yīng)EPS分別為1.07、1.41和1.84元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E為36.68、27.88、21.31倍。
風(fēng)險提示
產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險、人才流失和短缺風(fēng)險等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信證券李想研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.6%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.13億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為36.06。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為48.47。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，譜尼測試（300887）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 譜尼測試 上海證券