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每日熱訊!天風(fēng)證券：給予新亞強(qiáng)買入評(píng)級(jí)

時(shí)間：2022-09-06 10:15:51    來(lái)源：證券之星    


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天風(fēng)證券股份有限公司唐婕,張峰近期對(duì)新亞強(qiáng)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《中報(bào)業(yè)績(jī)高增，持續(xù)兌現(xiàn)，成長(zhǎng)屬性仍被低估》，本報(bào)告對(duì)新亞強(qiáng)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為30.44元。

新亞強(qiáng)(603155)　　新亞強(qiáng)發(fā)布2022年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.65億元，同比增長(zhǎng)60.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.91億元，同比增長(zhǎng)30.23%；其中Q2實(shí)現(xiàn)收入3.36億元，同比增長(zhǎng)52.1%，環(huán)比增長(zhǎng)2.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比增長(zhǎng)25.44%，環(huán)比持平，Q2收入、利潤(rùn)體量同比快速增長(zhǎng)?！　2功能性助劑量?jī)r(jià)齊升貢獻(xiàn)增量，苯基氯硅烷以價(jià)補(bǔ)量收入下滑　　公司公告的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，2022年Q2功能性助劑板塊量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)量同比+12.0%，銷量同比+22.8%，均價(jià)同比+54.1%，收入同比+89.2%，平均售價(jià)環(huán)比增加14.9%，銷量環(huán)比下滑狀態(tài)下收入環(huán)比保持正增長(zhǎng)；苯基氯硅烷板塊價(jià)增量減，銷量同比/環(huán)比分別下滑28.1%/28.7%，平均售價(jià)同比/環(huán)比增加21.5%/20.5%，整體收入水平同比/環(huán)比下滑12.7%/14.1%，拖累收入增長(zhǎng)?！　≡牧铣杀旧蠞q拖累毛利率持續(xù)下行，　　公司二季度銷售毛利率29.82%，同比下降11.32PCT，較一季度環(huán)比下降5.38PCT，營(yíng)業(yè)成本Q2同比+63.70%，環(huán)比增加5.75%，主要受到原材料價(jià)格上行影響拖累；公司主要產(chǎn)品三甲基氯硅烷上半年平均價(jià)格為3.85萬(wàn)元/噸，較一季度的2.99萬(wàn)元/噸漲幅明顯，較去年上半年均價(jià)1.50萬(wàn)元漲幅超過(guò)156%?！　」径径蠕N售凈利率28.40%，較一季度29.05%環(huán)比下滑0.65PCT。除毛利率下滑影響外，人民幣貶值帶來(lái)的匯兌收益較大，導(dǎo)致四項(xiàng)費(fèi)用率接近0%，凈利率水平較一季度下滑較小?！　《芈涠ǎ磥?lái)成長(zhǎng)性尚未體現(xiàn)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)可期　　6月新亞強(qiáng)發(fā)布了《關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立合資公司的公告》，新亞強(qiáng)持股80%，湖北興瑞硅材料持股20%（興發(fā)集團(tuán)子公司），共同成立湖北新亞強(qiáng)硅材料有限公司，并在湖北新基地投資8億元，建設(shè)50000噸有機(jī)硅材料及高純功能助劑產(chǎn)品項(xiàng)目。除此之外，新亞強(qiáng)原有募投項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中，其中年產(chǎn)1萬(wàn)噸苯基氯硅烷擴(kuò)產(chǎn)和2500噸苯基中間體已與6月3日公告投產(chǎn)，宿遷基地尚有高性能苯基材料項(xiàng)目在建，未來(lái)資本開支密集落地，有望提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)性?！　∮A(yù)測(cè)：由于產(chǎn)品價(jià)格變化和項(xiàng)目投產(chǎn)周期變化，我們下調(diào)新亞強(qiáng)盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為4.19/5.81/6.88億元（前值4.68/6.56/7.61），并維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格大幅下行；安全生產(chǎn)問(wèn)題。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)金證券陳屹研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)94.43%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.64億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為10.14。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為74.1。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新亞強(qiáng)（603155）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 天風(fēng)證券

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