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開(kāi)源證券股份有限公司方光照,田鵬近期對(duì)吉比特進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：2022H1業(yè)績(jī)穩(wěn)定，新產(chǎn)品周期與出海助力長(zhǎng)期增長(zhǎng)》，本報(bào)告對(duì)吉比特給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為312.0元。

吉比特(603444)　　2022H1收入持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)　　公司2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.11億元（同比+5.2%），2022Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.81億元（同比+0.9%，環(huán)比+4.2%），營(yíng)收增長(zhǎng)主要系《問(wèn)道手游》《地下城堡3》《世界彈射物語(yǔ)》等貢獻(xiàn)增量營(yíng)業(yè)收入所致。公司2022H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.88億元（同比-23.6%），實(shí)現(xiàn)調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)6.56億元（同比+1.0%），主要受2021年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生2.33億元收益、對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)確認(rèn)投資收益下降及匯率波動(dòng)影響?；诠?022H1業(yè)績(jī)及未來(lái)產(chǎn)品預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2022/2023/2024年歸母凈利潤(rùn)分別為15.75/18.90/21.47（前值為17.52/20.30/23.57）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為21.91/26.30/29.88元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.2/11.9/10.4倍，我們看好公司精品游戲研發(fā)和長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力以及未來(lái)新品上線表現(xiàn)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　∶时３指呶?，隨投放力度加大與人員規(guī)模擴(kuò)大，期間費(fèi)用率持續(xù)提升　　2022H1公司毛利率為89.93%（同比+8.03pct），主要系向《摩爾莊園》《鬼谷八荒》研發(fā)商支付的分成減少所致。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率為26.67%（同比+3.60pct），管理費(fèi)用率為8.15%（同比+1.62pct），研發(fā)費(fèi)用率為15.08%（同比+1.47pct），主要系游戲營(yíng)銷(xiāo)推廣支出增加，以及營(yíng)銷(xiāo)推廣人員、管理人員和研發(fā)人員數(shù)量及薪酬增加所致?！　」鹃L(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力優(yōu)秀，新的產(chǎn)品周期及出海提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力　　2022H1，《問(wèn)道手游》《一念逍遙》保持在IOS游戲暢銷(xiāo)榜前列。2022年7月上線的《奧比島：夢(mèng)想國(guó)度》上線首月在IOS游戲暢銷(xiāo)榜平均排名第22名，最高至第6名。公司儲(chǔ)備游戲包括《超喵星計(jì)劃》《黎明精英》《新莊園時(shí)代》等，其中多款游戲已取得游戲版號(hào)，測(cè)試調(diào)優(yōu)后有望陸續(xù)上線。海外方面，儲(chǔ)備游戲包括《一念逍遙（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩戰(zhàn)斗家（海外版）》等。我們認(rèn)為，在缺少頭部新游情況下公司業(yè)績(jī)依然穩(wěn)固，體現(xiàn)了公司強(qiáng)大的游戲迭代與運(yùn)營(yíng)能力，而新的產(chǎn)品周期開(kāi)啟與出?；?yàn)楣編?lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?，開(kāi)啟增長(zhǎng)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：新游上線時(shí)間不及預(yù)期，游戲出海表現(xiàn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司張雪晴研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.43%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利15.2億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為14.75。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)17家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為458.72。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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