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開(kāi)源證券股份有限公司殷晟路近期對(duì)特銳德進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，充電網(wǎng)業(yè)務(wù)同比減虧》，本報(bào)告對(duì)特銳德給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為18.39元。

特銳德(300001)
業(yè)績(jī)符合預(yù)期，收入規(guī)模及盈利水平顯著提升
特銳德發(fā)布2023年半年報(bào)，公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.07億元，同比+24.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.94億元，同比+123.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利0.59億元，同比+367.42%。其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.3億元，同比+37.1%，環(huán)比+83.6%。歸母凈利0.74億元，同比+195.7%，環(huán)比+263.0%?？鄯菤w母凈利0.53億元，同比+606.5%，環(huán)比+849.0%。公司為充電運(yùn)營(yíng)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，我們維持原有盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為149.06、192.90、250.34億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.11、7.15、10.78億元，EPS為0.39、0.68、1.02元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為47.3、27.2、18.0倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
充電網(wǎng)業(yè)務(wù)維持高增同比減虧，“智能制造+集成服務(wù)”業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)
分業(yè)務(wù)看，公司2023H1充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.67億元，同比+49.69%；實(shí)現(xiàn)毛利3.30億元，同比+34.79%。毛利率為13.9%，同比-0.6pct；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.71億元（2022H1為-1.11億元），同比減虧。公司2023H1“智能制造+集成服務(wù)”板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.41億元，同比+11.05%；實(shí)現(xiàn)毛利7.2億元，同比+18.29%。毛利率為22.2%，同比+1pct。其中，2023H1新能源發(fā)電場(chǎng)景累計(jì)中標(biāo)額較2022年同期增長(zhǎng)超40%。
充電網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，微電網(wǎng)項(xiàng)目快速發(fā)展
截至2023年6月底，公司累計(jì)充電量突破207億度，最高日充電量超過(guò)2800萬(wàn)度。截至2023年6月底，公司運(yùn)營(yíng)公共充電終端42.80萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電終端25.65萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額約為28%，排名全國(guó)第一；2023年1-6月公司充電量達(dá)41億度（同比+57%），市場(chǎng)份額約為26%，排名全國(guó)第一。2023年1-6月，公司積極參與經(jīng)濟(jì)調(diào)度、負(fù)荷約束、調(diào)峰輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)等能源管理業(yè)務(wù)，參與電量超過(guò)7000萬(wàn)度。截至2023年6月底，公司通過(guò)投建或銷(xiāo)售模式累計(jì)布局的新能源微電網(wǎng)項(xiàng)目接近200個(gè)，覆蓋城市超過(guò)80個(gè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁運(yùn)營(yíng)盈利能力不及預(yù)期，充電樁行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司王穎東研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為75.24%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為48.55。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)2家，中性評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為24.04。

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