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華鑫證券:給予博力威買入評級

時間:2023-08-27 09:28:00    來源:證券之星    


(資料圖)

華鑫證券有限責任公司黎江濤,潘子揚近期對博力威進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告:儲能表現(xiàn)強勁,二季度盈利能力顯著修復》,本報告對博力威給出買入評級,當前股價為34.34元。

博力威(688345)
事件
博力威發(fā)布公告: 公司 2023 上半年實現(xiàn)收入 12.79 億元/yoy+3.87%,實現(xiàn)歸母凈利潤 0.35 億元/yoy-55.69%。
投資要點
二季度盈利能力顯著修復,扭虧為盈
公司 2023Q2 實現(xiàn)收入 7.86 億元/yoy+15%/QoQ+60%,實現(xiàn)歸母凈利潤 0.4 億元/yoy-24%,環(huán)比扭虧為盈,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 0.55 億元/yoy+3.5%,環(huán)比扭虧為盈。 公司 2023Q2 毛利率修復至 17.4%,較 2023Q1 提升約 2.9pct,凈利率修復至5.1%,較 2023Q1 提升約 6.2pct, 2023Q2 財務費用率環(huán)比下降約 2.9pct。 公司 2023Q2 經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為+1.13 億元, 現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。
儲能業(yè)務高速增長,表現(xiàn)非常強勁
公司 2023H1 儲能業(yè)務收入 4.4 億元/yoy+254%, 占比提升至34%, 表現(xiàn)強勁;公司 2023H1 輕型車業(yè)務實現(xiàn)收入 4.72 億元/yoy-35%, 占比約為 37%, 主要受到海外通脹、地緣政治、產(chǎn)品去庫存等因素的影響。 消費電池 2023H1 收入為 2.94 億元/yoy+17%,占比為 23%。 鋰電電芯 2023H1 收入 0.27 億元/yoy-61%。 整體來看,公司儲能業(yè)務保持強勁增長, 公司消費類電池主要適用于筆記本電腦、移動電源等, 需求有所恢復。
基于公司長期深耕歐美等海外市場,不斷拓展儲能業(yè)務,公司儲能業(yè)務有望持續(xù)高速增長。 此外,公司積極拓展東南亞兩輪車市場, 2022 年東南亞占全球摩托車銷量 21%,電動化滲透率低,伴隨相關補貼及政策優(yōu)惠落地,有望帶來兩輪車業(yè)務重回增長。
盈利預測
預計 2023/2024/2025 年公司歸母凈利潤分別為 1.5/2.5/3.8億元, eps 為 1.46/2.49/3.79 元,對應 PE 分別為 21/12/8倍?;诠究ㄎ粌?yōu)質(zhì)賽道,輕型車電池在歐洲市場地位凸顯, 并積極拓展東南亞市場, 儲能業(yè)務聚焦差異化競爭, 我們看好公司中長期發(fā)展機遇, 維持“買入”評級。
風險提示
政策波動風險;下游需求低于預期;產(chǎn)品價格不及預期;競爭格局惡化風險;產(chǎn)能擴張及消化不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,西部證券楊敬梅研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為39.48%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.71億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為20.08。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級,買入評級3家。

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