(原標(biāo)題:未名醫(yī)藥:近三年銷售費(fèi)用均超80%,“行賄費(fèi)”曾高于當(dāng)年?duì)I收!嚇跑券商基金、游資大佬)
(相關(guān)資料圖)
作者 |沈十六
來(lái)源 | 天天財(cái)經(jīng)116
風(fēng)暴里的未名醫(yī)藥。
最近,醫(yī)藥圈內(nèi)掀起反腐風(fēng)云,“每天進(jìn)去一個(gè)院長(zhǎng)”的段子滿天飛。據(jù)央視網(wǎng)統(tǒng)計(jì),截至8月12日,今年全國(guó)至少已有176位醫(yī)院院長(zhǎng)、書(shū)記被查。
醫(yī)院院長(zhǎng)的“上頭”是醫(yī)藥公司,而醫(yī)藥公司與醫(yī)院院長(zhǎng)“友誼的橋梁”是銷售費(fèi)用。銷售費(fèi)用已然成為各大媒體關(guān)注的對(duì)象。
2022年,醫(yī)藥行業(yè)平均銷售費(fèi)用率大概為21.88%,而未名醫(yī)藥的銷售費(fèi)用率為81.91%。
也難怪有股民點(diǎn)評(píng)未名醫(yī)藥,“醫(yī)藥系統(tǒng)反腐,必查未名醫(yī)藥?!?/p>
01
銷售費(fèi)用超當(dāng)年?duì)I業(yè)收入
專家:可以改為“行賄費(fèi)用”了
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)記者表示,醫(yī)療系統(tǒng)腐敗主要發(fā)生在采購(gòu)過(guò)程中,尤其是涉及藥品、醫(yī)療器械、大型設(shè)備以及基礎(chǔ)設(shè)施的采購(gòu)。因此,對(duì)于銷售費(fèi)用占比較高的企業(yè),發(fā)生商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較高。
咱們也看看未名醫(yī)藥的銷售費(fèi)用吧。
2018年到2022年期間,未名醫(yī)藥的銷售費(fèi)用分別為3.946億、4.225億、2.862億、3.453億、2.925億,分別占同期營(yíng)業(yè)收入的59.37%、74.44%、103.4%、85.75%、81.91%。
銷售費(fèi)用占比肉眼可見(jiàn)的高。
據(jù)悉,未名醫(yī)藥曾在回復(fù)深交所問(wèn)詢函時(shí)表示:“公司非常重視銷售費(fèi)用的真實(shí)性、合規(guī)性和有效性。”
但在2020年,未名醫(yī)藥銷售費(fèi)用為2.862億,超過(guò)了同期2.768億的營(yíng)業(yè)收入。
新理財(cái)雜志社社長(zhǎng)兼總編輯,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生客座導(dǎo)師《財(cái)會(huì)月刊》《財(cái)會(huì)信報(bào)》特約主編,曾經(jīng)長(zhǎng)期從事會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度起草工作的馬靖昊曾在微博點(diǎn)評(píng)道,如果一家企業(yè)出現(xiàn)過(guò)高的銷售費(fèi)用,比如銷售費(fèi)用占銷售收入的比例超過(guò)50%以上,則基本上可說(shuō)明該企業(yè)正在采用最直接最高效的方法來(lái)營(yíng)銷——商業(yè)賄賂,這不需要過(guò)多的創(chuàng)意,文化越低,膽子越大,出手越大方,銷量上升越快。有一家名叫未名醫(yī)藥的上市公司2020年銷售費(fèi)用為2.86億元,占銷售收入的比重為103.40%,居然超出了它的銷售收入,看來(lái)該公司銷售費(fèi)用可以改為“行賄費(fèi)用”了。
未名醫(yī)藥的銷售費(fèi)用到底去哪了?
據(jù)未名醫(yī)藥2022年更正后的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,銷售費(fèi)用中的人力資源成本為3079萬(wàn),而市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與學(xué)術(shù)推廣費(fèi)為25203萬(wàn)。
值得注意的是,醫(yī)藥行業(yè)的學(xué)術(shù)會(huì)議費(fèi)用問(wèn)題近期正遭到有關(guān)部門的嚴(yán)查。8月開(kāi)始,全國(guó)多個(gè)省級(jí)醫(yī)學(xué)會(huì)、協(xié)會(huì)等組織開(kāi)始緊急發(fā)布通知,要求延期召開(kāi)各類行業(yè)會(huì)議和活動(dòng)。
據(jù)未名醫(yī)藥2022年年報(bào),“公司子公司天津未名重組人干擾素α2b噴霧劑(商品名:捷撫)產(chǎn)品依托專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣模式,已建立覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò),能夠及時(shí)向市場(chǎng)傳遞產(chǎn)品安全性、有效性的臨床研究成果,醫(yī)院終端的覆蓋數(shù)量不斷擴(kuò)大,市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。全資子公司廈門未名堅(jiān)持以辦事處為主、代理商為輔的營(yíng)銷模式,組建和培育了自己的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì),并通過(guò)參加全國(guó)學(xué)術(shù)年會(huì)、省級(jí)學(xué)術(shù)年會(huì)、城市學(xué)術(shù)會(huì)議、科室會(huì)等形式,使相關(guān)技術(shù)人員、銷售人員與醫(yī)藥專家、專業(yè)學(xué)者進(jìn)行充分的互動(dòng)交流,具有較強(qiáng)的終端醫(yī)院掌控能力?!?/p>
未名醫(yī)藥想通過(guò)學(xué)術(shù)推廣費(fèi)推廣主要產(chǎn)品干擾素和鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子。據(jù)未名醫(yī)藥2022年年報(bào)數(shù)據(jù),干擾素創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入2.840億,占同期營(yíng)業(yè)收入的79.52%。而鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入7033萬(wàn),占同期營(yíng)業(yè)收入的19.70%。
接下來(lái)說(shuō)說(shuō)年報(bào)里沒(méi)說(shuō)的。
未名醫(yī)藥第一個(gè)不說(shuō)的,是客戶和供應(yīng)商。未名醫(yī)藥前五大客戶和前五大供應(yīng)商,全部都用“第一名”到“第五名”這樣的“馬甲”來(lái)指代。
這里面的水深不深?不好說(shuō)。
但“嗅覺(jué)敏銳”的資金已經(jīng)率先出逃。8月10日-8月14日,未名醫(yī)藥共被深股通減持10.11萬(wàn)股,最新持股量為136.62萬(wàn)股。
02
人參冬眠的吉林未名
還能借到253萬(wàn)資金
考慮到供應(yīng)商和客戶的“馬甲”過(guò)于神秘,所以咱們不糾結(jié)未名醫(yī)藥的收入是怎么來(lái)的,咱們嘮一嘮未名醫(yī)藥的資產(chǎn)有多少?
為什么天天財(cái)經(jīng)要重點(diǎn)關(guān)注未名醫(yī)藥的資產(chǎn)端呢?
只怪未名醫(yī)藥的人參會(huì)“冬眠”。
未名醫(yī)藥旗下吉林未名的主要資產(chǎn)是人參。但未名醫(yī)藥于2022年4月12日發(fā)布《山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司 第四屆董事會(huì)第二十五次會(huì)議決議公告》稱,吉林人參是一味道地名貴藥材,將近大半年時(shí)間(每年11月至次年5月)處于大雪封山的冰封凍土中。該期間積雪厚度達(dá)30公分以上,土壤處于凍土狀態(tài),凍土層厚度約為40一50公分,人參通常生長(zhǎng)于該部分凍土中,此時(shí)從地表無(wú)法觀測(cè)出人參存苗,亦無(wú)法從凍土中挖取,因此該階段無(wú)法開(kāi)展人參的審計(jì)盤點(diǎn)工作。
簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō),就是人參要冬眠,沒(méi)辦法挖,精彩程度不亞于“獐子島扇貝跑路”。
那未名醫(yī)藥都是怎么評(píng)估吉林未名的股權(quán)和賬面資產(chǎn)價(jià)值的?根據(jù)2019年未名醫(yī)藥拿出的第三方評(píng)估,吉林未名的股權(quán)估值則有22.05億元。
值得一提的是,吉林未名的估值依據(jù)的評(píng)估報(bào)告基準(zhǔn)日為2017年9月30日,有效期為一年,也就是說(shuō)這份評(píng)估報(bào)告早已過(guò)期。中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所在2019年的年報(bào)中也表示,“我們對(duì)抵債的吉林未名100%的股權(quán)抵賬價(jià)值是否公允無(wú)法確認(rèn)?!?/p>
有會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露,“生物資產(chǎn)的金額構(gòu)成非常復(fù)雜,在轉(zhuǎn)成本、計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備等環(huán)節(jié),都埋著很多‘雷’。會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中,很難實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)盤點(diǎn)?!?/p>
在2022年3月,未名醫(yī)藥回復(fù)交易所關(guān)注函稱,公司一直積極推進(jìn)2021年度會(huì)計(jì)師事務(wù)所的選聘工作,但前后邀請(qǐng)了十余家,卻沒(méi)有一家愿意接單。
據(jù)披露,中喜、中興財(cái)光華、久安對(duì)未名醫(yī)藥公司2019-2021年期間的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表了保留意見(jiàn)。
在最新的2022年年報(bào)中,深圳廣深會(huì)計(jì)師事務(wù)所(普通合伙),出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段保留意見(jiàn)的《2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告(廣深所證審字[2023]第001號(hào))》、出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見(jiàn)的《內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》。
天天財(cái)經(jīng)咨詢了業(yè)內(nèi)人士,業(yè)內(nèi)人士表示所謂強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)就是要提醒投資者注意,這里很可能有問(wèn)題。
咱們來(lái)看看,吉林未名有什么問(wèn)題?
針對(duì)吉林未名100%的股權(quán)價(jià)值,未名醫(yī)藥公司聘請(qǐng)北京經(jīng)緯對(duì)吉林未名股東全部權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。
“基于上述情況,我們對(duì)抵債的吉林未名公司100%的股權(quán)抵賬價(jià)值是否公允無(wú)法確認(rèn)。”
但,在未名醫(yī)藥2022年年報(bào)數(shù)據(jù)中,吉林未名的期末賬面價(jià)值為12560224.93元。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示,吉林未名的參保人數(shù)僅有3人。此外,共用同一聯(lián)系方式的山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司北京分公司參保人數(shù)為4人;山東未名生物醫(yī)藥股份有限公司的參保人數(shù)為3人;吉林省神農(nóng)中草藥有限公司的參保人數(shù)為0人。
四家公司,僅僅湊出了十個(gè)參保人員,撐起吉林未名12560224.93元的賬面價(jià)值?
但就是這樣的吉林未名,向未名醫(yī)藥借了2527408.01元。
另外,關(guān)聯(lián)方北大未名(上海)生物制藥有限公司產(chǎn)生了200000元其他應(yīng)收款。而這家公司的參保人數(shù)僅僅有三人。
關(guān)聯(lián)方山東衍渡生物科技有限公司產(chǎn)生了205000元的其他應(yīng)收款,而這家公司的參保人數(shù)為0人。
2019年-2022年,未名醫(yī)藥的其他應(yīng)收款分別為1823萬(wàn)、1675萬(wàn)、1349萬(wàn)、1625萬(wàn)。
03
“拉薩天團(tuán)”與未名醫(yī)藥“分手”一年
銷售費(fèi)用居高不下,但營(yíng)業(yè)收入呢?
2019年-2022年期間,未名醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入分別為5.676億、2.768億、4.027億、3.571億,營(yíng)業(yè)收增長(zhǎng)分別為-14.59%、-51.23%、45.47%、-11.33%,這可真是“跌宕起伏”啊。
在居高不下的銷售費(fèi)用面前,未名醫(yī)藥的凈利潤(rùn)不斷被蠶食,最后依賴于投資收益和政府補(bǔ)助。2020-2022年,未名醫(yī)藥的投資收益分別為1.096億、4.719億、2.175億。
同期,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助(與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān),符合國(guó)家政策規(guī)定、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外)分別為968萬(wàn)、1479萬(wàn)、1147萬(wàn)。
值得一提的是,天天財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)未名醫(yī)藥的資產(chǎn)處置損益有些詭異。
2020年,未名醫(yī)藥的凈利潤(rùn)是-1.982億,而未名醫(yī)藥非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益(包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分)的金額為-2269萬(wàn)元,出現(xiàn)了大額虧損。
2021年,未名醫(yī)藥的凈利潤(rùn)是2.787億,而未名醫(yī)藥非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益的金額為-62萬(wàn),金額極小。
而在2022年,未名醫(yī)藥的凈利潤(rùn)是-86.82萬(wàn),其非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益金額是0.9萬(wàn),也是金額極小。
基本面的詭異傳入資本市場(chǎng)。未名醫(yī)藥的股價(jià)長(zhǎng)期在15-20元的區(qū)間震蕩。
據(jù)東財(cái)信息顯示,券商已經(jīng)兩年都沒(méi)有跟蹤未名醫(yī)藥、為其發(fā)布個(gè)股研報(bào)了。
券商連“跟蹤”未名醫(yī)藥的興趣都沒(méi)有,更別說(shuō)是“下手”的興趣了。截至2022年12月31日,并無(wú)一家QFII、社保、保險(xiǎn)、券商、信托機(jī)構(gòu)持有未名醫(yī)藥股份,僅有21只基金持有其股份,持有市值僅為0.54億。
值得一提的是,這21只基金均為指數(shù)型基金,也就是大家常說(shuō)的被動(dòng)型基金。
機(jī)構(gòu)不敢動(dòng),各大游資大佬也不敢動(dòng)。“拉薩天團(tuán)”常用席位之一的東方財(cái)富證券股份有限公司拉薩團(tuán)結(jié)路第二證券營(yíng)業(yè)部,上一次出現(xiàn)在未名醫(yī)藥龍虎榜上已經(jīng)是2022年8月8日,距今已經(jīng)有1年時(shí)間。
又有誰(shuí)來(lái)拯救,讓未名醫(yī)藥的股價(jià)重回巔峰呢?(內(nèi)容來(lái)源:天天財(cái)經(jīng)116)
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