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（以下內(nèi)容從浙商證券《聯(lián)創(chuàng)光電點(diǎn)評(píng)報(bào)告：高管增持彰顯信心，激光+超導(dǎo)業(yè)務(wù)將提速》研報(bào)附件原文摘錄）

聯(lián)創(chuàng)光電(600363)
事件：公司發(fā)布關(guān)于公司董事會(huì)秘書(shū)增持公司股份的公告
公司董秘增持股份，彰顯對(duì)未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展信心
2023年8月3日，公司董事會(huì)秘書(shū)鄧惠霞女士通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)方式增持公司A股股份，增持金額為60萬(wàn)元，增持公司股份1.66萬(wàn)股。
聚焦“激光+超導(dǎo)”核心主業(yè)成果顯著，公司盈利能力不斷提升
1）公司堅(jiān)持聚焦激光、超導(dǎo)、智能控制器三大核心業(yè)務(wù)，陸續(xù)完成對(duì)電力纜業(yè)務(wù)、部分背光源業(yè)務(wù)的剝離。其中背光源板塊上半年凈利潤(rùn)為-1108萬(wàn)元，同比減虧612萬(wàn)元，低質(zhì)資產(chǎn)剝離初顯成效。
2）在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效的持續(xù)推進(jìn)下，公司盈利能力不斷提升。2023年H1公司毛利率18.1%，同比提升6.3pct；凈利率15.7%，同比提升5.7pct，創(chuàng)歷史新高。隨著低質(zhì)資產(chǎn)的進(jìn)一步剝離，公司盈利水平仍有上升空間。
激光業(yè)務(wù)：公司背靠中物院十所，泵浦源實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付、整機(jī)裝備未來(lái)可期
1）2023年H1公司激光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.21億元，同比增長(zhǎng)14%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.32億元，同比增長(zhǎng)34%，銷(xiāo)售凈利率達(dá)26.3%。
2）公司激光業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為泵浦源及激光器，目前訂單飽滿產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)公司公眾號(hào)消息，2023年2月公司光刃-II激光反制系統(tǒng)順利通過(guò)驗(yàn)收，在內(nèi)需+外貿(mào)需求驅(qū)動(dòng)下，激光整機(jī)產(chǎn)品有望進(jìn)一步打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。
超導(dǎo)業(yè)務(wù)：全球唯一兆瓦級(jí)超導(dǎo)加熱裝置供應(yīng)商，有望應(yīng)用于光伏單晶爐領(lǐng)域
1）高溫超導(dǎo)加熱可用于金屬加工、熔煉等領(lǐng)域，較傳統(tǒng)工頻爐節(jié)能超過(guò)50%，優(yōu)越能效表現(xiàn)下設(shè)備投資回收期只需3-5年。2022年8月公司設(shè)備通過(guò)節(jié)能評(píng)審，補(bǔ)貼后也將進(jìn)一步降低客戶成本，加速超導(dǎo)設(shè)備的推廣。
2）公司供貨中鋁設(shè)備投產(chǎn)具備示范性意義，標(biāo)志公司產(chǎn)品正式走向成熟，隨著下游廣亞鋁業(yè)等其他鋁加工企業(yè)訂單的不斷簽訂與實(shí)施，目前公司積累排產(chǎn)訂單超60臺(tái)，上半年成功交付6臺(tái)，未來(lái)有望持續(xù)進(jìn)行從1-N的復(fù)制。
3）晶盛機(jī)電推出第五代單晶爐，推動(dòng)光伏技術(shù)進(jìn)入超導(dǎo)磁場(chǎng)時(shí)代，公司正積極與硅單晶生長(zhǎng)爐設(shè)備廠商合作，未來(lái)公司高溫超導(dǎo)磁體有望實(shí)現(xiàn)從鋁加工領(lǐng)域向光伏、半導(dǎo)體單晶爐領(lǐng)域的跨越。
聯(lián)創(chuàng)光電：預(yù)計(jì)未來(lái)3年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為43%
預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利為4.50/6.13/7.90億元，同比增長(zhǎng)68%/36%/29%，CAGR=43%，對(duì)應(yīng)PE為39/28/22倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）低質(zhì)資產(chǎn)剝離進(jìn)度不及預(yù)期；2）新業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期。

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