【資料圖】
東吳證券股份有限公司吳勁草,石旖瑄近期對(duì)中國中免進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年半年度業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評(píng):收入利潤基本符合預(yù)期,等待政策拐點(diǎn)》,本報(bào)告對(duì)中國中免給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為109.66元。
中國中免(601888)
投資要點(diǎn)
事件: 2023 年 7 月 7 日下午,公司發(fā)布 2023 年半年度業(yè)績快報(bào), 2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收 358.58 億元,同比+29.68%,營業(yè)利潤 49.47 億元,同比-6.60%,歸母凈利潤 38.64 億元,同比-1.87%。
營收、利潤基本符合預(yù)期。 根據(jù)快報(bào)及一季度數(shù)據(jù)測(cè)算, 2023Q2 公司實(shí)現(xiàn)營收 150.89 億元,同比+39%,營業(yè)利潤 17.93 億元,同比-0.04%,歸母凈利潤 15.63 億元,同比+14%。營收、利潤基本符合預(yù)期,國內(nèi)旅游市場(chǎng)恢復(fù)帶動(dòng)線下銷售持續(xù)增長。
毛利率環(huán)比提升,凈利率環(huán)比略下滑。 2023H1 毛利率較 2022H2 環(huán)比+7.81pct, 2023Q2 較 2023Q1 環(huán)比+3.67pct,毛利率環(huán)比提升。 2023H1歸母凈利率為 10.8%, 2023Q2 歸母凈利率為 10.4%,較 2023Q1 環(huán)比-0.7pct。
海南赴島游維持高景氣,國際客流持續(xù)爬坡。 2023 年 5 月??诿捞m機(jī)場(chǎng)/三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)/港口的旅客吞吐量分別為 180/163/127 萬人,為 2019年同期的 103%/118%/129%。赴島游自 2023 年以來持續(xù)景氣,驅(qū)動(dòng)海南離島免稅銷售額增長。 2023 年 5 月, 上海機(jī)場(chǎng)(浦東+虹橋) /北京首都機(jī)場(chǎng)/廣州白云機(jī)場(chǎng)的國際+港澳臺(tái)航線旅客吞吐量恢復(fù)程度分別為41.5%/23.2%/42.1%, 國際客流持續(xù)爬坡,未來隨著國際航線的持續(xù)恢復(fù),國際客流有望帶動(dòng)口岸免稅銷售額增長。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí): 未來市內(nèi)免稅店政策落地、 海南客流維持高景氣、國際航線的恢復(fù)有利于旅游零售行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張?jiān)俅翁崴?。中免市?chǎng)地位穩(wěn)固,中長期看好中國中免作為旅游零售龍頭受益市內(nèi)免稅店政策和出境游的逐步恢復(fù)。 考慮海南規(guī)范旅游零售市場(chǎng)一定程度影響全年銷售預(yù)期,及人民幣匯率貶值毛利率承壓, 下調(diào)公司 2023-2025 年盈利預(yù)期 , 歸 母 凈 利 潤 分 別 為 70.95/102.49/126.35 億 元 ( 前 值94.66/133.34/157.01 億元),對(duì)應(yīng) PE 32/22/18 倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、 居民奢侈品消費(fèi)意愿不足的風(fēng)險(xiǎn)、 海南自貿(mào)港建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中信證券李振寰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.89%,其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利83.38億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為27.21。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有35家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)25家,增持評(píng)級(jí)10家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為176.84。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,中國中免(601888)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營收成長性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂,須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:存貨/營收率增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)4.5星,好價(jià)格指標(biāo)3.5星,綜合指標(biāo)4星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
標(biāo)簽:
凡本網(wǎng)注明“XXX(非現(xiàn)代青年網(wǎng))提供”的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
原標(biāo)題:盛世中華何以中國丨國寶文物幻化AI形象,在元宇宙講述前生今世
2023-07-10 05:54
原標(biāo)題:何以中國丨千年文物活起來感受文化新光彩策劃:于衛(wèi)亞高潔統(tǒng)籌
2023-07-09 20:54
原標(biāo)題:何以中國丨這里有最早的“中國”上下5000年,“中國”之稱從何
2023-07-09 20:02
原標(biāo)題:“龍貓遇上鱒魚”獻(xiàn)給親子觀眾天津日?qǐng)?bào)訊(記者翟志鵬攝影姚文
2023-07-09 18:56
原標(biāo)題:筆尚法度格物求真(主題)——試論宋徽宗與宣和畫院的審美取向
2023-07-09 16:59
原標(biāo)題:以藝術(shù)創(chuàng)意傳播航海文化武世剛中國有著悠久的航海歷史、先進(jìn)的
2023-07-09 16:04
原標(biāo)題:創(chuàng)作模式已趨成熟題材創(chuàng)新大有可為(引題)?優(yōu)秀傳統(tǒng)文化,國
2023-07-09 15:57
原標(biāo)題:46歲女歌手突然離奇死亡!死因不明據(jù)7月8日?qǐng)?bào)道,韓國女歌手李
2023-07-09 16:00
原標(biāo)題:“蘇東坡”文物展亮相杭州國寶級(jí)文物《斗漿圖》領(lǐng)銜開展中新網(wǎng)
2023-07-09 15:04
原標(biāo)題:江西省促進(jìn)革命老區(qū)振興發(fā)展條例施行(引題)?因地制宜建設(shè)革
2023-07-09 14:58
原標(biāo)題:夏夜騎行愛上多元北京城北京日?qǐng)?bào)記者孫宏陽王天淇胡子傲這個(gè)夏
2023-07-09 15:05
原標(biāo)題:《長安三萬里》主創(chuàng):致力于還原唐朝風(fēng)貌環(huán)球時(shí)報(bào)特約記者韓曉
2023-07-09 15:05
原標(biāo)題:盱眙第一山陶穩(wěn)盱眙第一山,說的不是排名,而是一座山的名字。
2023-07-09 11:06
原標(biāo)題:推銷與反推銷馬海霞我在小鎮(zhèn)上開店時(shí),經(jīng)常有人上門推銷東西。
2023-07-09 10:57
原標(biāo)題:讀書的時(shí)候施崇偉月色抹亮窗欞我和我的情人依偎捧起如玉盤光潔
2023-07-09 09:57
原標(biāo)題:《覺醒年代》上演“玉蘭綻香”啟幕北京晚報(bào)訊(記者高倩)昨天
2023-07-09 06:05
原標(biāo)題:光腳下地種菜去楊文靜脫了鞋,光著腳,站到地頭,放眼望去,整
2023-07-09 06:01
原標(biāo)題:流年小扇搖清涼王小雨所謂一夜熏風(fēng)帶暑來,日子漸往七八月過,
2023-07-09 05:54
原標(biāo)題:夏天的云鄭利俠云是夏天的寵兒。云不怕熱,它喜歡趁著暑天排兵
2023-07-09 05:53
原標(biāo)題:演革命女性助內(nèi)心成長(主題)從《左耳》走上銀幕的陳都靈主演
2023-07-08 23:05
原標(biāo)題:成都元素滿滿!記者帶你逛成都大運(yùn)會(huì)博物館設(shè)立賽事博物館,是
2023-07-08 17:02
原標(biāo)題:同人創(chuàng)作還能“站在前人肩膀上”嗎?(主題)——透視“同人作
2023-07-08 15:02
原標(biāo)題:天津大劇院開啟“藝術(shù)之門”(圖)(主題)今年暑期將演出20余
2023-07-08 15:03
原標(biāo)題:中國文房藝術(shù)展帶觀眾走進(jìn)古人書房(引題)600余件器物講述文
2023-07-08 11:01
原標(biāo)題:提前至8時(shí)!7月8日至8月31日故宮博物院開館時(shí)間調(diào)整7月7日,故
2023-07-08 10:03