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國金證券:給予上海醫(yī)藥買入評級-天天動態(tài)

時間:2023-06-21 12:04:42    來源:證券之星    


(資料圖片僅供參考)

國金證券股份有限公司趙海春近期對上海醫(yī)藥進行研究并發(fā)布了研究報告《全球原研高血壓新藥,中國上市申請獲受理》,本報告對上海醫(yī)藥給出買入評級,當(dāng)前股價為20.91元。

上海醫(yī)藥(601607)
事件
2023年6月19日,公司公告,其用于原發(fā)性高血壓的一類新藥SPH3127片,上市申請獲得國家藥監(jiān)局受理。
點評
化藥創(chuàng)新進展,高血壓新藥提交上市申請。(1)SPH3127是小分子腎素抑制劑,由公司與日本田邊三菱合作研發(fā)。該新藥可以通過抑制腎素,拮抗由腎素-血管緊張素-醛固酮系統(tǒng)(RAAS)過度激活造成的血壓上升。(2)腎素是腎素-血管緊張素-醛固酮系統(tǒng)(RAAS)的起始環(huán)節(jié)和特異性限速酶,腎素抑制劑可以起到降血壓的作用。
SPH3127是由分子量較小的嗎啉衍生物作為先導(dǎo)化合物、具備BIC潛力的新一代小分子腎素抑制劑。該新藥的三期注冊性臨床于2023年5月達到了主要研究終點,共入組828例患者,在連續(xù)治療12周后,可以有效降低患者的msDBP(平均坐位舒張壓)。除原發(fā)性高血壓適應(yīng)癥外,公司還在中國開展糖尿病腎病的二期臨床以及中美開展?jié)冃越Y(jié)腸炎的二期臨床。(3)同類產(chǎn)品中,諾華的阿利吉倫片已于2010年在中國上市。阿利吉倫片在2011年全球銷售達到峰值5.57億美元;根據(jù)PDB樣本醫(yī)院數(shù)據(jù),2022年中國銷售額為4.04萬元。
研發(fā)投入高達28億,創(chuàng)新藥逐步進入兌現(xiàn)期。(1)創(chuàng)新步伐加快。截至2023年1季度,公司共有64項進入臨床/臨床取得受理的新藥管線,其中包含52項創(chuàng)新藥;3項創(chuàng)新藥處于提交pre-NDA或者上市申請階段,5項處于關(guān)鍵性臨床或臨床三期階段。(2)公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐堅定,2022研發(fā)總投入高達28億元,同比增長11.87%,占比工業(yè)營收10.47%,投入總額6年將近翻了5倍。(3)我們認(rèn)為,隨著高研發(fā)投入、臨床不斷推進,公司的創(chuàng)新產(chǎn)品即將進入收獲期。除此次提交的SPH3127片外,另一款針對艾滋慢性異常免疫適應(yīng)癥的1.1類新藥,已提交pre-NDA/附條件上市溝通交流申請。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計公司2023/24/25年實現(xiàn)營收2572/2856/3198億元,同比增長11%/11%/12%;歸母凈利潤63/73/86億元,同比增長12%/16%/18%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新藥推進不達預(yù)期、商譽減值以及戰(zhàn)略合作不及預(yù)期等風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,中信證券朱奕彰研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.28%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利65.48億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為11.92。

最新盈利預(yù)測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有8家機構(gòu)給出評級,買入評級7家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為26.91。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,上海醫(yī)藥(601607)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性較差。財務(wù)相對健康,須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星,好價格指標(biāo)3.5星,綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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