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（以下內(nèi)容從浙商證券《深桑達(dá)A深度報(bào)告：產(chǎn)業(yè)服務(wù)龍頭企業(yè)，依托數(shù)據(jù)要素&專屬云業(yè)務(wù)順勢而起》研報(bào)附件原文摘錄）

深桑達(dá)A(000032)
投資要點(diǎn)
背靠央企，掌握數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮核心技術(shù)
深桑達(dá)是數(shù)字政府IT市場領(lǐng)導(dǎo)者，2021年順利完成與中國系統(tǒng)重組融合，目前成為中國電子信息服務(wù)板塊的主力軍。公司實(shí)際控制人中國電子是以網(wǎng)絡(luò)安全和信息化為主業(yè)的中央企業(yè)。2022年?duì)I收總額達(dá)到510.52億元，同比增長15.67%。公司以產(chǎn)業(yè)服務(wù)為依托，深植數(shù)字與信息服務(wù)，不斷開拓新市場，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)享有較高的聲譽(yù)和市場影響力。
數(shù)據(jù)要素市場加速發(fā)展，專屬云市場發(fā)展空前活躍
數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化的進(jìn)程和數(shù)據(jù)市場體系的建立都明確說明中央大力扶持?jǐn)?shù)據(jù)行業(yè)發(fā)展的態(tài)度，相比美國市場已進(jìn)入能基于數(shù)據(jù)提供相應(yīng)增值服務(wù)的階段，我國數(shù)據(jù)要素市場仍處于萌芽期，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)擁有超1700億市場空間。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)化大時(shí)代即將拉開序幕。
同時(shí)，《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》指出要“打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動(dòng)脈”，加快建設(shè)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，系統(tǒng)優(yōu)化算力基礎(chǔ)設(shè)施，整體提升應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施水平。據(jù)IDC、中國信通院等研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，中國作為全球云計(jì)算市場中增長最快的區(qū)域，2021年市場規(guī)模達(dá)到3229億元，預(yù)計(jì)2021-2025年復(fù)合增長率為26%，同時(shí)，我國云存儲(chǔ)市場規(guī)模有望到2026年突破1800億元。
深桑達(dá)是中國電子下屬重要二級(jí)企業(yè)，是新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者和供應(yīng)商，亦是高水平科技自立自強(qiáng)的踐行者，為數(shù)字中國建設(shè)貢獻(xiàn)力量。公司已形成數(shù)據(jù)金庫、數(shù)據(jù)要素加工交易中心、安全可信數(shù)據(jù)空間等數(shù)據(jù)要素化工程系列產(chǎn)品。公司圍繞著建設(shè)數(shù)據(jù)資源體系，不斷研發(fā)、升級(jí)已有數(shù)據(jù)產(chǎn)品和技術(shù)，助力構(gòu)建以“數(shù)據(jù)”為核心的運(yùn)營體系建設(shè)。深桑達(dá)在政府和央國企渠道優(yōu)勢顯著，有望扮演國資云的重要承建者，助推公司數(shù)字與信息服務(wù)業(yè)務(wù)順勢而起。同時(shí)公司擁有強(qiáng)大的自研能力和優(yōu)質(zhì)的合作群體加持，能夠不斷擴(kuò)大產(chǎn)品與服務(wù)的核心競爭力，面對未來的專屬云市場可以搶占先機(jī)，營收空間浩瀚無垠。
深桑達(dá)全方位擁抱數(shù)字中國進(jìn)程，潔凈室產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展
政府和行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面深化，市場空間持續(xù)擴(kuò)大。公司注重研發(fā)和創(chuàng)新，在云計(jì)算及存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)創(chuàng)新、數(shù)字政府與行業(yè)數(shù)字化服務(wù)領(lǐng)域均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，擁有原創(chuàng)技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢。公司目前已形成成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，有望在接下來的幾年中實(shí)現(xiàn)數(shù)字與信息服務(wù)領(lǐng)域的飛速發(fā)展。
隨著戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展，潔凈室產(chǎn)業(yè)有望快速增長，根據(jù)中國電子學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年潔凈室市場規(guī)模有望達(dá)到3586.5億元。深桑達(dá)作為潔凈室行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)享有較高的聲譽(yù)和市場影響力。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)測公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收570.95/645.57/734.37億元，同比增速分別為11.84%/13.07%/13.75%，對應(yīng)歸母凈利潤分別為3.06/4.75/6.57億元，同比增速分別為188.77%/55.18%/38.29%，對應(yīng)EPS為0.27/0.42/0.58元，對應(yīng)PE為123.76/79.75/57.67倍。首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)投入影響公司整體經(jīng)營業(yè)績

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