2023年5月18日華峰鋁業(yè)（601702）發(fā)布公告稱興全基金、汐泰投資、復利投資、中銀基金、歌斐資產(chǎn)、華能貴誠、國君資管、太保資產(chǎn)、國投瑞銀、易方達、上投摩根、建信養(yǎng)老、匯豐晉信、泰康資產(chǎn)、申萬宏源、國泰君安、投資者、清和泉、聚鳴投資、諾安基金、工銀瑞信、中融基金、申萬金創(chuàng)、運舟于2023年5月16日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：請第第二季度公司訂單情況如何？除了新能源汽車電池外，公司材料未來可能還有哪些領域的應用？

答：我們一季報已經(jīng)發(fā)布，大家也都可以看到相應的財務數(shù)據(jù)。一季度因為整個汽車市場存在著清庫存的情況，因此，總體需求有所下降，對我們的產(chǎn)量也有一定影響；從二季度開始，市場逐漸暖，需求也隨之提升，訂單數(shù)和生產(chǎn)數(shù)量都有了一定的增加，整體我們對二季度是很有信心的。

關于其他可能領域的應用，以下幾個領域我們是非?？春梦磥淼脑鲩L潛力的

一是儲能領域有著大量的散熱需求；

二是新能源汽車的充電樁液冷領域，以及新能源汽車的電驅(qū)、電源、電控系統(tǒng)上的散熱領域；

三是民用商用空調(diào)熱交換器領域。在歐美，空調(diào)散熱器中，鋁的應用比例遠遠大于中國。隨著鋁、銅價格的持續(xù)差異，以及國家低碳節(jié)能政策的進一步深入，鋁在一定程度上替代銅，或者說鋁散熱材在民用商用空調(diào)上的應用比例有望大大提升。

四是家電領域。隨著人們生活水平的提高，很多一體式家電，或者薄形嵌入式家電，比如冰箱，纖薄式的冰箱對于散熱的要求就要高很多，而釬焊散熱工藝占用體積小、熱交換效率高，未來可能得到更廣泛的應用。

問：新能源整體降價環(huán)境下公司加工費是否有變動？如何應對？

答：每一個行業(yè)，當某種產(chǎn)品普遍成熟、制造門檻降低之后，加工費都會有所下降，這個是很普遍的規(guī)律。因此，我們在研發(fā)和銷售方面都力爭增強差異化競爭、高品質(zhì)競爭，一方面依靠技術迭代的新產(chǎn)品取得較高的加工費，我們很大的一個優(yōu)勢就是跟客戶合作了十多年，他們充分信賴我們，我們能夠參與到客戶的共同研發(fā)、提前定點項目，從而不斷拿到新項目，而新項目、新材料的加工費一般是比較高的；另一方面依靠精益管理手段持續(xù)降本增效，通過成本的有效控制來沖抵加工費降低所帶來的影響；第三，就是發(fā)揮重慶基地的低成本優(yōu)勢，重慶的能源價格相對上海更低，能源成本節(jié)省更多，重慶上海兩地合力實現(xiàn)更大的規(guī)模優(yōu)勢。通過多種手段和途徑保持公司盈利穩(wěn)定和長期可持續(xù)發(fā)展。

問：請重慶跟上海的成本差多少？

答：重慶與上海的成本差異，主要體現(xiàn)在以下兩個方面一是成品率和生產(chǎn)效率。重慶基地是新建工廠，設備更為先進，主要軋機、剪切機臺等可適用于大卷寬幅料的生產(chǎn)，從工藝上鋁錠切頭去尾、切邊的報廢率相對更低。較高的成品率帶來一定的成本優(yōu)勢；

二是重慶的天然氣和電價均比上海便宜。我們這個行業(yè)對能源有一定的需求量，因此，在能源成本上重慶要優(yōu)于上海。

問：請公司的新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)？

答：新能源方面的產(chǎn)品，主要由以下幾個板塊構(gòu)成

一是矩形方型電池殼材料，是我們比較成熟的產(chǎn)品；

二是條形電池殼材料，主要應用于刀片電池的外殼，是公司新能源業(yè)務的拳頭產(chǎn)品，近兩年發(fā)展迅速，上量較快；

三是電池鋁箔類材料，電池鋁箔我們產(chǎn)能本身也是比較有限，目前開發(fā)的客戶主要以國外品牌為主，已經(jīng)獲得部分日、韓客戶的定點項目，產(chǎn)銷量正在爬坡中。

四是水冷板材料，跟條形電池殼材料一樣，也是公司新能源業(yè)務的拳頭產(chǎn)品。

還有其他的一些相關材料，共同構(gòu)成新能源業(yè)務。

問：請公司對新產(chǎn)品的定義，以及新產(chǎn)品占銷售比例多少？

答：我們的新產(chǎn)品包括兩個類別一是我們自主研發(fā)的新合金材料，推薦和提供給客戶，比如我們現(xiàn)在研發(fā)的一些預埋釬劑材料、無釬劑材料、低溫低熔點材料、高強成型散熱材料等等；二是根據(jù)客戶需求，與客戶共同開發(fā)的材料，我們的很多終端客戶，車型升級時，對材料也會進行更新?lián)Q代，在成分上、合金性能上都會有一些新的要求，那么，根據(jù)客戶的需求我們共同開發(fā)的這些材料，也是算新材料、新產(chǎn)品。新產(chǎn)品很多，幾乎每個月都有，這個具體的比例我們還沒有專門去統(tǒng)計過。

問：請鋁價波動的時候公司如何應對，少受損失？

答：我們在鋁價方面始終是力爭減少鋁價波動對公司運營的影響，不做投機性的原料購買或囤積。我們的原料購入基本上與我們的生產(chǎn)、銷售節(jié)奏相匹配。同時，近年來，對國外客戶的鋁價結(jié)算，我們也加大了推動以長江鋁價格替代倫敦鋁價格作為結(jié)算依據(jù)，因為我們是從國內(nèi)購入鋁錠，以長江鋁價格結(jié)算將進一步降低國際貿(mào)易中國際鋁價的波動對公司運營的影響。

問：請對未來競爭格局的看法？

答：近年來，在產(chǎn)業(yè)政策引導和市場需求驅(qū)動的雙重作用下，新能源汽車、儲能等行業(yè)的景氣度持續(xù)提高，鋁熱傳輸材料制造企業(yè)紛紛投入資源布局產(chǎn)能。當然，隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能的擴張，競爭的加劇，鋁熱傳輸材料產(chǎn)品可能面臨加工費下行的壓力和挑戰(zhàn)，但隨著技術的進步、鋁熱傳輸材料應用場景的推廣、整體市場需求的提升，我們對鋁熱傳輸材料整體環(huán)境還是保持樂觀的態(tài)度。因為現(xiàn)在更多的是增量的競爭而非存量的競爭。

同時，我們對自己在業(yè)內(nèi)的競爭力和競爭優(yōu)勢也有信心。

一是我們的產(chǎn)品品類特別齊全。我們從成立以來就專業(yè)做鋁熱傳輸材料，我們可以給客戶提供一個非常詳盡的菜單，鋁熱傳輸材料各種規(guī)格、合金、狀態(tài)產(chǎn)品都有，選擇豐富，客戶需求基本都可以一攬子滿足；

二是我們通過十多年的技術沉淀，保證了穩(wěn)定的成品率和穩(wěn)定優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)，這是客戶愿意選用我們產(chǎn)品最根本的原因；

三是新能源汽車的快速發(fā)展導致客戶不愿意試錯，客戶粘性更增?，F(xiàn)在新能源汽車車型更新迭代速度快，試錯一次，可能就落后于市場，因此，客戶切換供應商的意愿更低，對長期合作、表現(xiàn)優(yōu)異的供應商更為信賴。而我們深耕行業(yè)數(shù)十年，產(chǎn)品品質(zhì)、保供能力都獲得客戶的肯定和贊譽，已經(jīng)形成先發(fā)優(yōu)勢，這也將成為一道有效的護城河，保持公司的競爭優(yōu)勢和領先地位。

四是我們強勁的研發(fā)能力，特別是通過多年沉淀，取得客戶較大信任，能夠與客戶的工藝、技術實現(xiàn)材料的共同開發(fā)和試制，從源頭上取得一定優(yōu)勢。這是我們應對競爭和挑戰(zhàn)的非常重要的優(yōu)勢。

競爭無所不在，但我們不畏懼競爭，我們有充足信心參與國內(nèi)和國際競爭。

華峰鋁業(yè)（601702）主營業(yè)務：鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

華峰鋁業(yè)2023一季報顯示，公司主營收入19.97億元，同比上升0.58%；歸母凈利潤1.7億元，同比上升65.03%；扣非凈利潤1.65億元，同比上升65.59%；負債率39.54%，投資收益-176.21萬元，財務費用2828.44萬元，毛利率17.09%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為15.01。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入4312.53萬，融資余額增加；融券凈流出56.72萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，華峰鋁業(yè)（601702）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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