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華福證券有限責(zé)任公司錢勁宇近期對(duì)中控技術(shù)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《行業(yè)拓展顯著，龍頭地位凸顯》，本報(bào)告對(duì)中控技術(shù)給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為132.50元，當(dāng)前股價(jià)為98.8元，預(yù)期上漲幅度為34.11%。

中控技術(shù)(688777)
事件：
公司發(fā)布22年年報(bào)與23年一季報(bào)，22年?duì)I業(yè)收入66.24億元，同比增長46.6%，歸母凈利潤7.98億元，同比增長37.18%；23Q1收入14.46億元，同比增長47.30%；歸母凈利潤0.92億元，同比增長54.29%。
點(diǎn)評(píng)：
新商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增長。得益于公司特有的“5S店+S2B平臺(tái)”商業(yè)模式成功推行，牢牢抓住下游客戶的旺盛需求，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長。產(chǎn)品端：工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入19.27億元，同比增長121.13%；行業(yè)端：制藥食品、油氣、建材、冶金行業(yè)增速分別為70.85%/69.02%/68.67%/63.70%,保持較快增長趨勢。同時(shí)，通過規(guī)范化的管理手段，銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率雙降，運(yùn)營效率顯著提升。
公司龍頭地位突顯，新技術(shù)提升競爭力。2022年公司核心產(chǎn)品市場占率顯著提升，集散控制系統(tǒng)（DCS）、工業(yè)軟件產(chǎn)品先進(jìn)過程控制軟件（APC）、安全儀表系統(tǒng)（SIS）、制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）國內(nèi)市場占有率分別達(dá)到36.7%/33.2%/29.0%/19.5%,其中SIS以及MES首次實(shí)現(xiàn)市占率第一，其余均蟬聯(lián)第一，彰顯公司在工業(yè)軟件多個(gè)領(lǐng)域的龍頭地位。2022年公司研發(fā)投入達(dá)6.92億元，同比增長39.38%，研發(fā)人員共2092人（占比34.20%），人數(shù)同比增長20.92%。公司不斷提高研發(fā)能力，發(fā)布兩款里程碑意義新產(chǎn)品：智能運(yùn)行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）與國內(nèi)首個(gè)流程工業(yè)過程模擬與設(shè)計(jì)平臺(tái)（APEX），將AI賦能傳統(tǒng)工業(yè)技術(shù)，提升市場競爭力。
開拓海外市場，挖掘高端客戶。公司向東南亞、中東、非洲等區(qū)域擴(kuò)張，發(fā)掘并拓寬國際高端客戶及業(yè)務(wù)。2022年公司成功獲取Aramco、IMI、SABIC等多家頭部企業(yè)數(shù)字化項(xiàng)目合作機(jī)會(huì)，并持續(xù)擴(kuò)展沙特阿美（Aramco）、殼牌（Shell）、科思創(chuàng)（Covestro）等國際高端客戶的業(yè)務(wù)合作范圍。公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合同額5.18億元，較去年同比上升148.7%，海外業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張為公司開啟第二增長曲線。
我們看好公司業(yè)務(wù)增長的持續(xù)性，23年國內(nèi)及海外市場有望持續(xù)高增長。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入分別為92.6/124.2/158.2億元（23-24年前值為78.7/101億元），歸母凈利潤分別為10.4/13.2/17.2億元（23-24年前值為9.2/12億元），目標(biāo)價(jià)上調(diào)至132.5元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場拓展不及預(yù)期；下游行業(yè)需求收縮等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華創(chuàng)證券鄧怡研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.26%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.44億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為47.27。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有27家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)22家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為118.86。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中控技術(shù)（688777）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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