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海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司孟科含近期對(duì)邁瑞醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《各業(yè)務(wù)條線穩(wěn)健增長(zhǎng)，高端產(chǎn)品研發(fā)突破》，本報(bào)告對(duì)邁瑞醫(yī)療給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為372.26元，當(dāng)前股價(jià)為303.43元，預(yù)期上漲幅度為22.68%。

邁瑞醫(yī)療(300760)
事件
公司2022年收入303.7億元，同比增長(zhǎng)20.2%；歸母凈利潤(rùn)為96.1億元，同比增長(zhǎng)20.1%；扣非凈利潤(rùn)為95.3億元，同比增長(zhǎng)21.3%。
公司2023Q1收入為83.6億元，同比增長(zhǎng)20.5%；歸母凈利潤(rùn)為25.7億元，同比增長(zhǎng)22.1%；扣非凈利潤(rùn)為25.3億元，同比增長(zhǎng)22.1%。
2022年公司生命信息與支持收入134.0億元（同比增長(zhǎng)20.2%），體外診斷收入為102.6億元（同比增長(zhǎng)21.4%），醫(yī)學(xué)影像收入為64.6億元（同比增長(zhǎng)19.1%）。
醫(yī)療專項(xiàng)債投放力度自2020年以來明顯增加。根據(jù)公司年報(bào)援引企業(yè)預(yù)警通的統(tǒng)計(jì)，2019年地方政府醫(yī)療專項(xiàng)預(yù)算僅為330億元，而2020年該項(xiàng)金額增長(zhǎng)至約2850億元，2022年的發(fā)行規(guī)模已超3500億元，占當(dāng)期全部專項(xiàng)債比重近10%。根據(jù)2023年的《政府工作報(bào)告》2023年擬安排地方政府專項(xiàng)債券38000億元，高于2022年36500億元的目標(biāo)，繼續(xù)鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國(guó)家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，公司預(yù)計(jì)醫(yī)療領(lǐng)域的專項(xiàng)預(yù)算規(guī)模將達(dá)到3800億元，這將為未來醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域建設(shè)帶來更大的資金保障。
2022年，公司牢牢抓住機(jī)遇，監(jiān)護(hù)、檢驗(yàn)、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進(jìn)入了更多的高端醫(yī)院、集團(tuán)醫(yī)院和大型連鎖實(shí)驗(yàn)室，持續(xù)突破空白高端客戶群。報(bào)告期內(nèi)，在生命信息與支持領(lǐng)域，公司突破了超過300家全新高端客戶，并有超過450家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破；在體外診斷領(lǐng)域，公司突破了接近300家全新高端客戶，并有超過120家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，其中包括近70家第三方連鎖實(shí)驗(yàn)室，開啟體外診斷業(yè)務(wù)海外高端連鎖實(shí)驗(yàn)室成批量突破的元年；在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域公司突破了超過80家全新高端客戶，除此以外，還有超過80家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為9.80、11.80、14.32元，歸母凈利潤(rùn)增速為23.6%、20.5%、21.3%，參考可比公司估值，考慮公司所處醫(yī)療器械板塊的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年38倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)372.26元/股，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響海內(nèi)外客戶需求，業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開源證券蔡明子研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.65%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利116.04億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為32.85。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有29家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)27家，增持評(píng)級(jí)2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為427.2。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，邁瑞醫(yī)療（300760）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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