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東吳證券股份有限公司王紫敬,王世杰近期對(duì)容知日新進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：營收重回高增，PHM行業(yè)持續(xù)高景氣》，本報(bào)告對(duì)容知日新給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為134.08元。

容知日新(688768)
事件：2023 年 4 月 24 日，公司發(fā)布 2023 年第一季度報(bào)告。 2023 年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收 5,717 萬元，同比增加 44.22%；歸母凈利潤-1,975 萬元，同比減少 45.99%；扣非歸母凈利潤-2,276 萬元，同比減少 21.16%。業(yè)績符合市場(chǎng)預(yù)期。
投資要點(diǎn)
營業(yè)收入增速亮眼， 毛利率大幅提升： 公司 2023 年 Q1 擺脫疫情影響，堅(jiān)持深耕主要行業(yè)，提升滲透率，同時(shí)積極拓展新行業(yè)， 營收重回高增。公司 2023 年 Q1 實(shí)現(xiàn)毛利率 64.22%，同比增長 3.48pct， 主要系高毛利行業(yè)、 軟件和訂閱收入占比提升所致。
Q1 全年?duì)I收占比不足 10%， 費(fèi)用剛性導(dǎo)致短期虧損： 根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，公司 Q1 營收占全年比重不到 10%，但費(fèi)用支出較為剛性，所以利潤端有所虧損。 2023 年 Q1，公司虧損有所擴(kuò)大，主要系公司加大研發(fā)投入、研發(fā)費(fèi)用同比增長較多， 同時(shí)股權(quán)支付同比增加所致。
新產(chǎn)品打開新空間： 我們預(yù)計(jì) 2023 年下半年公司會(huì)推出基于智能運(yùn)維理解的場(chǎng)景智能新產(chǎn)品，在原來以振動(dòng)為主的預(yù)測(cè)性維護(hù)的基礎(chǔ)上，推出真正解決一個(gè)場(chǎng)景問題，包含振動(dòng)、視覺、溫度、聲音等多個(gè)物理量的產(chǎn)品，不需要人到現(xiàn)場(chǎng)，解決更多問題，打開更大市場(chǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 容知日新作為國產(chǎn) PHM 龍頭，具有數(shù)據(jù)積累和算法研發(fā)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司在不斷拓展、深化行業(yè)的同時(shí)，下半年推出的新產(chǎn)品有望打開新市場(chǎng)空間?；诖耍覀兙S持 2023-2025 年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為 1.78/2.58/3.72 億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)支持政策不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國信證券熊莉研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.78%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利1.78億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為41.26。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)10家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為164.78。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，容知日新（688768）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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