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（以下內容從信達證券《業(yè)績超預期，創(chuàng)新驅動發(fā)展》研報附件原文摘錄）

寧德時代(300750)
公司發(fā)布2023 年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入 890.38 億元，與上年同期相比增長 82.91%，環(huán)比下降約 25%；歸母凈利潤 98.22 億元，與上年同期相比增長 557.97%，環(huán)比下降約 25%；扣非凈利潤 78.00 億元，與上年同期相比增長 698.35%，環(huán)比下降約 36%。
業(yè)績超預期，龍頭地位穩(wěn)固。 現(xiàn)金流方面，截止 23Q1 的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額是 209.66 億，產(chǎn)業(yè)鏈地位穩(wěn)固。我們認為 Q2 開始新能源車需求有望逐步回暖，公司有望保持業(yè)績的逐步增長。
創(chuàng)新保持市場前列，持續(xù)開拓前沿技術。 1）凝聚態(tài)電池：公司 4 月 19日宣布，正式發(fā)布凝聚態(tài)電池，單體能量密度最高可達 500Wh/ kg，兼具高比能和高安全的特性，并在 23 年內具備量產(chǎn)能力。 2）大圓柱電池：公司已成功研發(fā)出了 4680、 4695 等電池，其循環(huán)壽命是國內友商的 3 倍，安全性接近麒麟電池。 3）鈉離子電池：寧德時代將于 2023 年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，第一代鈉離子電池可應用于包括二輪車在內的各種交通電動化場景，也可適配儲能領域全場景應用需求。
盈利預測與投資評級： 我們預測公司 2023、 2024、 2025 年歸母凈利潤分別為 499、 654、 822 億元， 23-25 年分別同比增長 62%、 31%、 26%，維持“買入”評級。
風險因素： 新能源車需求不及預期風險；鋰電池技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環(huán)保及安全生產(chǎn)風險等。

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