2023年4月7日密封科技（301020）發(fā)布公告稱東方財富證券劉斌 賈國琛于2023年4月6日調研我司。

具體內容如下：

(資料圖片)

活動期間談論的主要內容如下： 一、公司基本情況介紹。 二、公司主要情況交流。

問：公司密封墊片的目前訂單情況怎樣？

答：根據(jù)公司年報的最新數(shù)據(jù)顯示，2022 年的密封墊片產銷都出現(xiàn)了明顯下滑，這主要是由于公司的主要下游市場商用車市場表現(xiàn)低迷，因此主機廠訂單也大幅的減少。進入 2023 年，隨著國內經(jīng)濟的復蘇，下游主機廠開始加大生產力度，從今年前幾個月的實際情況看，公司訂單情況要好于去年同期，目前產能利用率較高，如果能保持這種良好的勢頭，今年整體的訂單情況也會有不錯的表現(xiàn)。

問：公司密封墊片的產能如何？

答：公司密封墊片的現(xiàn)有產能可以實現(xiàn) 5 億左右的產值，目前產能利用充分，公司所處的商用車行業(yè)周期性較強，通常上半年明顯好于下半年，因此預估下半年產能利用率會有所下降，正常情況下全年產能利用率能到達70%-80%左右。2022 年因宏觀經(jīng)濟環(huán)境導致商用車市場需求不足，產量下滑導致產能利用率也同步有所下降。由于公司募投資金主要用于擴大產能，考慮到實際情況，公司的募投項目進度也有所放緩。后續(xù)隨著新能源市場的開拓以及新產品的逐步量產，公司也將會加快募投項目的進度。

問：2023 年密封墊片產品未來的需求怎樣？

答：公司的密封墊片產品需求主要來自于商用車尤其是重卡行業(yè)，重卡行業(yè) 2022 年整體表現(xiàn)比較低迷，產銷都有明顯下滑。從目前的市場情況和行業(yè)預測來看，2023 年重卡市場會整體好轉，進而會帶動公司密封墊片產品的需求，預計今年會好于去年的表現(xiàn)，但是達到 2021 年的水平有一定的難度。從除了商用車市場以外，公司也在積極開拓乘用車市場，特別是新能源車的增程、混動車型的密封墊片產品，未來幾年會有一定的增量。

問：除了汽車領域公司產品是否有其他的應用發(fā)展方向？

答：公司多年來一直專注于汽車領域的密封墊片產品，得益于商用車特別是重卡行業(yè)的快速發(fā)展，公司成長為此細分領域內的密封龍頭企業(yè)，但同時也受限于細分行業(yè)的規(guī)模。因此公司近兩年一直在向大密封行業(yè)多元化發(fā)展，積極向制冷、化工、機械設備、泵類等行業(yè)的密封領域拓展?？偟膩砜?，密封產品的應用十分廣泛，公司將結合自身優(yōu)勢，尋找新的產品方向，公司未來還是有非常廣闊的發(fā)展空間。

問：公司作為一家傳統(tǒng)墊片生產企業(yè)切入新能源市場有什么優(yōu)勢？

答：一是公司經(jīng)過多年的發(fā)展，在市場上具有較高的知名度和品牌形象，客戶覆蓋率是公司的優(yōu)勢。二是細分行業(yè)領先的技術研發(fā)能力，公司多年以來堅持在技術研發(fā)上的持續(xù)投入，重視人才的培養(yǎng)，具備與下游主機廠同步研發(fā)的能力。三是行業(yè)領先的生產制造和質量保證能力，公司通過不斷的優(yōu)化生產工藝流程，在新品研發(fā)成功后可以快速規(guī)?；a，并保持良好的穩(wěn)定性，能夠快速轉化為訂單。

問：公司墊片產品在商用車與乘用車行業(yè)收入占比情況如何？在新能源車領域有什么拓展？ 乘用車領域占比會有什么變化？

答：公司目前下游客戶以商用車市場為主，墊片產品在商用車與乘用車行業(yè)收入占比約 91，乘用車密封目標主要以附屬墊片為主，收入占比不高。2022 年公司積極拓展新能源車市場，已與多個國內新能源頭部車企的部分增程、混動車型的密封產品展開合作，部分產品已實現(xiàn)供貨或已進行產品驗證，未來兩年乘用車市場特別是新能源車領域收入占比會有所提升。

問：公司產品出口情況？

答：公司目前的墊片及板材類產品都有一定量的直接出口，整體占比還不大，預計 2023 年的直接出口額會有一定的增量，主要是 2022 年著力開發(fā)了幾家高端海外客戶，今年的供貨量增加。另一方面，公司為下游主機廠配套的密封墊片產品，有一定比例隨發(fā)動機和整車產品間接出口，但具體量無法掌握。金屬涂膠板產品也有部分出口，目前主要出口印度。

問：公司在氫能源板塊都有哪些布局？

答：公司目前的氫能源相關產品主要有氫燃料電池氣泵用高速氣浮軸承產品、氫氣液化用超低溫制冷氦氣壓縮機-密封墊、加氫站用隔膜壓縮機-隔膜片、金屬雙極板以及氫氣發(fā)動機用密封墊片等，由于目前氫能源整體處于發(fā)展的初級階段，其中高速氣浮軸承已經(jīng)實現(xiàn)了少量供貨。

問：公司未來的增長點主要在哪幾方面？

答：一是隨著行業(yè)復蘇、新客戶的開發(fā)以及產品市占率的提高，預計密封墊片產品 23 年會明顯好轉。公司未來會繼續(xù)加強技術研發(fā)和市場開發(fā)，充分發(fā)揮公司在密封墊片行業(yè)的領先優(yōu)勢，穩(wěn)固公司在密封墊片、隔熱罩等產品在商用車市場的地位。

二是新能源車領域將會有所突破，公司將以新能源車企的增程、混動車型密封產品為契機，加快介入新能源車領域，進一步提高乘用車市場占比，為公司業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。

三是涂膠板作為公司在密封材料方面戰(zhàn)略重點發(fā)展方向，在消音、減震和密封領域均有巨大市場需求，市場規(guī)模遠超密封墊片，未來增長空間較大。公司已經(jīng)與密封、消音和出口的涂膠板產品大客戶建立戰(zhàn)略合作關系，緊緊抓住因能源緊張等因素導致國外產品供應不及時的歷史機遇，做好國內、國際市場的進口產品替代，快速提高市場規(guī)模。

公司將借助資本市場平臺優(yōu)勢，在做大做強密封產業(yè)的基礎上，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，通過加強自主研發(fā)與產學研合作，不斷向新能源、新材料等領域拓展。

密封科技（301020）主營業(yè)務：密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產品的研發(fā)、生產和銷售。

密封科技2022年報顯示，公司主營收入4.04億元，同比下降18.37%；歸母凈利潤6456.58萬元，同比下降30.31%；扣非凈利潤5567.64萬元，同比下降37.1%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入1.02億元，同比上升0.48%；單季度歸母凈利潤1551.2萬元，同比上升133.95%；單季度扣非凈利潤1037.24萬元，同比上升97.35%；負債率19.59%，投資收益378.18萬元，財務費用-1567.14萬元，毛利率32.31%。

該股最近90天內無機構評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入124.66萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，密封科技（301020）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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