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國金證券股份有限公司孟燦近期對華如科技進行研究并發(fā)布了研究報告《收入端穩(wěn)健增長，看好公司規(guī)?；帕俊罚緢蟾鎸θA如科技給出買入評級，當前股價為65.59元。

華如科技(301302)
事件
2023年3月20日公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入8.3億元，同比增長21.2%，歸母凈利潤1.3億元，同比增長11.9%；扣非歸母凈利潤1.2億元，同比增長16.7%。
點評
軍事仿真領域稀缺標的，步入規(guī)模化擴張期。我們認為2022年疫情反復影響了公司四季度的訂單交付，相關需求有望在今年一季度加速釋放。我國軍用計算機仿真軟件市場前景廣闊，根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，預計2027年市場規(guī)模超過200億元。公司是國內為數(shù)極少的以軍事仿真為主營業(yè)務的民營企業(yè)之一，擁有軍品科研生產(chǎn)所需資質，核心產(chǎn)品皆為自研。2018-2021年在基礎軟件產(chǎn)品新增較少的情況下，軟件訂單數(shù)量的CAGR達到22%，仿真應用軟件產(chǎn)品在2018-2022年期間從86個增長到170個，公司逐漸步入規(guī)?；瘮U張期。
布局民用領域，打開成長天花板。公司以服務軍隊、強盛國防為根本目標，堅持走國產(chǎn)自主研發(fā)的創(chuàng)新發(fā)展道路。公司設立防務、鼎成、小如三個業(yè)務單元，分別聚焦軍事、軍工、軍娛三大業(yè)務領域需求，互為支撐，并行發(fā)展。國防信息化高景氣下公司業(yè)務規(guī)模有望快速放量。此外，公司積極布局民用領域，有望為公司開拓第二道增長曲線，打開全新增長空間。
盈利調整和投資建議
我們下調此前的盈利預測，預計公司2022-2024年的收入分別為8.32/10.97/14.26億元，凈利潤分別為1.32/1.95/2.60億元，當前股價對應2022-2024年PE分別為52x/35x/26x，維持“買入”評級。
風險提示
疫情導致項目延誤；限售股解禁風險；存貨中勞務成本占比較高的風險。

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，華如科技（301302）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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