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（原標(biāo)題：A股申購(gòu) | 聯(lián)合水務(wù)(603291.SH)開啟申購(gòu) 關(guān)注公司流動(dòng)性及償債風(fēng)險(xiǎn)）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月16日，聯(lián)合水務(wù)(603291.SH)開啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為5.86元/股，申購(gòu)上限為1.2萬(wàn)股，市盈率22.96倍，屬于上交所，華泰聯(lián)合證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

聯(lián)合水務(wù)是一家綜合性全方位的水務(wù)公司，業(yè)務(wù)包括自來水生產(chǎn)與供應(yīng)、污水處理與污水資源化中水回用、市政工程業(yè)務(wù)，并積極拓展河湖流域水治理和水生態(tài)修復(fù)等水環(huán)境治理業(yè)務(wù)。公司的業(yè)務(wù)主要通過BOT、BOO、TOT、ROT、EPC和委托運(yùn)營(yíng)等模式開展。截至招股說明書簽署日，公司所擁有自來水供應(yīng)、污水處理與中水回用運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的協(xié)議和規(guī)劃處理能力約為260萬(wàn)立方米/日。公司項(xiàng)目分布于國(guó)內(nèi)9個(gè)省15個(gè)城市，擁有24個(gè)運(yùn)營(yíng)公司，以及孟加拉國(guó)首都達(dá)卡市1個(gè)供水公司。

據(jù)悉，水務(wù)行業(yè)一般包括原水、供水、節(jié)水、排水、污水處理及水資源回收利用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。水務(wù)行業(yè)相關(guān)企業(yè)一般同時(shí)涉及產(chǎn)業(yè)鏈中一個(gè)或多個(gè)部分，具體可分為原水預(yù)處理業(yè)務(wù)、供水業(yè)務(wù)、節(jié)水業(yè)務(wù)、排水業(yè)務(wù)、污水處理及水資源回收利用業(yè)務(wù)六個(gè)部分。

在城市供水管網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域，行業(yè)仍存在較大發(fā)展?jié)摿Α?003至2020年，中國(guó)供水管道由33.33萬(wàn)公里增長(zhǎng)至100.69萬(wàn)公里，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)6.72%。同時(shí)，2020年供水固定資產(chǎn)投資額達(dá)到749.42億元，占城市市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)完成總投資額的3.36%。

據(jù)了解，聯(lián)合水務(wù)本次募集資金將用于以下項(xiàng)目：

報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)合水務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成如下：

財(cái)務(wù)方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為6.86億元、7.97億元、10.41億元。公司凈利潤(rùn)分別約為1.41億元、1.22億元、1.42億元人民幣。

報(bào)告期各期末，聯(lián)合水務(wù)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值分別約為1.65億元、2.42億元、2.46億元和2.63億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.11%、30.36%、23.62%和52.03%。報(bào)告期各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.88、3.77、4.04和3.57，周轉(zhuǎn)速度較為穩(wěn)定。

需要注意的是，招股書提示關(guān)注公司流動(dòng)性及償債風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期通常需要大量的資金投入，投資回收期較長(zhǎng)。目前公司處于快速發(fā)展階段，主要通過債務(wù)融資籌集資金，報(bào)告期各期末，公司合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.19%、63.02%、60.17%和59.40%，處于較高水平，如負(fù)債和資金管理不當(dāng)可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，存在一定的流動(dòng)性及償債風(fēng)險(xiǎn)。

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