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即時看!拓邦股份:3月1日接受機構(gòu)調(diào)研,融通基金參與

時間:2023-03-11 13:13:41    來源:證券之星    

2023年3月10日拓邦股份(002139)發(fā)布公告稱公司于2023年3月1日接受機構(gòu)調(diào)研,融通基金參與。

具體內(nèi)容如下:


(資料圖片)

問:因為 2022 年可能是需求比較弱,客戶的智能控制器庫存可能都比較高,2023 如果市場需求上升,會不會有一個明顯的補庫的情況出來?

答:我們認為從 2023 年一季度末或二季度初,預計會有補庫存的需求。經(jīng)濟形勢好與不好對中游企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果,不會一個季度就體現(xiàn)出來,是一個逐步恢復的過程。從全年的維度來看,隨著經(jīng)濟逐步復蘇,客戶有補庫存需求,作為產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè),2022 年公司各個季度的收入是比較穩(wěn)定的增長,沒有出現(xiàn)下降,構(gòu)建了較好的增長基礎,從目前來看是在逐步恢復。

問:新能源市場現(xiàn)在的進來的玩家可能太多了,頭部優(yōu)秀企業(yè)多,未來競爭加劇之后,會不會價格壓力比較大,公司如何看待這件事情?找一個比較好的解決方案?

答:我們認為新能源是星辰大海的賽道,應用才剛剛開始,雖然任何一個產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品都有生命周期,隨著需求擴大或進入者的增加,競爭都會更加激烈,就像家電市場雖然也是有紅海競爭的市場,但公司通過技術創(chuàng)新和新品類拓展,在這個領域也做到了多年的持續(xù)增長。公司所布局的新能源的應用領域包容性更廣,短期內(nèi)還沒到紅海競爭階段。公司“一芯 3S”的技術能力在行業(yè)具備較好的競爭力和完整性,每個細分領域都有優(yōu)秀的公司,過去幾年也取得了不錯的增長,我們認為更值得關注的是高增長之后,企業(yè)的能力是否是可復用和可持續(xù)的。在公司的新能源業(yè)務中,電芯只是公司產(chǎn)品的原材料之一,公司與靠電芯成本優(yōu)勢競爭的頭部公司不產(chǎn)生正面競爭,公司的逆變器、BMS等控制產(chǎn)品有多年沉淀,公司會不斷以“一芯 3S”的技術或產(chǎn)品組合,尋找應用市場并實現(xiàn)規(guī)模增長。

2022 年新能源業(yè)務毛利率主要受到原材料價格大幅上漲的影響,未來隨著行業(yè)供給到正常水平,公司通過持續(xù)推出新品及平臺規(guī)模效應體現(xiàn),新能源業(yè)務盈利能力預期會逐步提升。

問:今年匯率的變化,會不會對報表有一個比較明顯的影響?

答:匯率對公司的收入、成本影響是雙向的,人民幣貶值一方面會利好出口,另一方面利空進口,公司現(xiàn)在有大部分的元器件從海外進口,會抵消掉部分人民幣升值帶來的影響。此外對于成本加成的訂單,大幅的匯率波動是可以傳導給下游的。每年在審議的額度范圍內(nèi),可通過套保等方式對敞口部分對沖,總體上匯率變動影響還是可控的。

問:電芯未來投資產(chǎn)能上面是怎么規(guī)劃的?

答:公司電芯產(chǎn)能主要是自用,按需擴產(chǎn)。自建產(chǎn)能原因主要有兩點一是在供應緊張時,保證供應鏈的安全,二是確保品質(zhì)可控。公司主要聚焦于鋰電池的應用,每一個不同的細分市場與應用場景對電芯的品質(zhì)有不同的標準要求。自制電芯,主要用于定制化、差異化需求領域。目前公司現(xiàn)有電芯及PCK產(chǎn)能約 2GWH,2023 年預計新增2-2.3GWH。

問:新能源未來幾年的布局規(guī)劃?

答:新能源布局主要分兩塊,一個是儲能,一個是新能源車。儲能主要聚焦于中小儲能,其中包括了戶用儲能、便攜式儲能和工商業(yè)儲能。產(chǎn)品既有電池,也有PCS、逆變器和整機。工商業(yè)儲能有望構(gòu)建公司新能源業(yè)務新的增長點。新能源車主要圍繞充電設備和控制類產(chǎn)品布局,利用公司的核心技術,即電控、電池、電機、電源等技術進行運用與延展。

問:去年歐洲能源危機,家儲類產(chǎn)品需求比較高;今年如果天然氣價格下來,終端客戶對家儲和逆變器包括工商業(yè)儲能的需求是否存在需求減少的趨勢?

答:2022 年,公司在儲能領域的主要收入來源為美國、澳大利亞市場,公司在整個歐洲市場占比不大。同時,從公司聚焦的儲能市場領域來看,整個市場處于發(fā)展早期,行業(yè)空間較大,尚未進入需要依靠價格進行激烈競爭的階段。行業(yè)尚未出現(xiàn)絕對的頭部公司,市場處于充分競爭的階段。公司產(chǎn)品屬于偏應用的領域,無論面向下游哪一個行業(yè),基本上都會經(jīng)歷快速增長期、穩(wěn)定增長期的階段,疊加公司所處中游行業(yè)的彈性,下游無論是頭部企業(yè)還是創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展都會帶動公司所處行業(yè)的發(fā)展。比如早期的家電板塊,雖然行業(yè)充分競爭,但一些新品類的出現(xiàn)仍會給公司帶來不錯的增長機會。未來幾年,在新能源或者儲能領域,隨著需求的增加,無論是在品類還是地區(qū),或者說不管是行業(yè)頭部企業(yè),還是中小企業(yè)、創(chuàng)新品類企業(yè),都將有不錯的增長空間。

問:傳統(tǒng)業(yè)務,尤其家電板塊,大概在大客戶里面份額有多少?微觀層面來看,我們有新突破的大客戶,也有傳統(tǒng)的老客戶,那么新項目和老項目的占比大概是什么比例?

答:目前我們在家電板塊目標市場的整體份額還比較低,在我們的目標市場中大概 4%的占比。具體每個客戶情況不一樣。比如對剛進入的大客戶,一般會從傳統(tǒng)產(chǎn)品先做,一定周期的成功項目經(jīng)驗導入,并獲取客戶對公司產(chǎn)品能力的認可后,大客戶會陸續(xù)釋放訂單和高價值的新項目給到我們?nèi)プ鲩_發(fā)。對于海外高價值大客戶,合作粘性較高,愿意給企業(yè)的投入以成長期及相應報,新研發(fā)項目的訂單額提升速度會比較快。去年公司在家電板塊的能夠?qū)崿F(xiàn)逆勢增長的原因是突破了幾個高價值大客戶,未來穩(wěn)住市場,份額會持續(xù)提升。

拓邦股份(002139)主營業(yè)務:智能控制系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,即以電控、電機、電池、物聯(lián)網(wǎng)平臺的“三電一網(wǎng)”技術為核心,面向家電、工具、工業(yè)和新能源四大行業(yè)提供各種定制化解決方案。

拓邦股份2022三季報顯示,公司主營收入65.35億元,同比上升16.31%;歸母凈利潤4.59億元,同比下降18.87%;扣非凈利潤3.68億元,同比下降18.26%;其中2022年第三季度,公司單季度主營收入23.07億元,同比上升16.84%;單季度歸母凈利潤2.12億元,同比上升54.6%;單季度扣非凈利潤1.64億元,同比上升25.06%;負債率46.19%,投資收益-124.35萬元,財務費用-1.64億元,毛利率18.85%。

該股最近90天內(nèi)共有9家機構(gòu)給出評級,買入評級8家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為17.85。

以下是詳細的盈利預測信息:

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入6473.72萬,融資余額增加;融券凈流入564.12萬,融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,拓邦股份(002139)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好,盈利能力良好,營收成長性良好。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標3星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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