2023年2月22日京東方Ａ（000725）發(fā)布公告稱公司于2023年2月14日接受機構調(diào)研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd、NeoCriterion Capital Ltd、Sequoia China Equity Partners Hong Kong Ltd、Double Safeguard、Aberdeen Asset Managers Ltd、INVESCO Asia Ltd - Hong Kong、GAM HONG KONG Limited參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖)

問：公司如何看待接下來的 LCD 面板價格？

答：12022 年，受地緣政治風險頻發(fā)、全球通脹、疫情沖擊等多方面影響，全球經(jīng)濟增長乏力，消費持續(xù)疲軟，消費電子終端品牌客戶受影響尤為突出，半導體顯示行業(yè)延續(xù)了2021 年下半年的下行趨勢，全年行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)下行。根據(jù)第三方咨詢機構數(shù)據(jù)，2023 年一季度，LCD TV 類主流尺寸產(chǎn)品價格保持相對企穩(wěn)態(tài)勢；IT 類產(chǎn)品跌幅持續(xù)降幅縮減，部分產(chǎn)品價格已出現(xiàn)止跌。目前行業(yè)整體稼動率依舊處于低位，疊加目前低庫存態(tài)勢，漲價訴求強烈，LCD 產(chǎn)品將有機會迎來量價齊升。

此外，根據(jù)咨詢機構預測，2023 年，大尺寸 LCD 產(chǎn)品需求面積將重增長，尤其是 TV 市場的大尺寸化仍將持續(xù)；半導體顯示行業(yè)將歸到正常的淡旺季波動。

問：公司在 LCD IT 領域有哪些競爭優(yōu)勢？

答：2市場份額方面，LCD IT 類產(chǎn)品市場份額的集中度較高，公司憑借良好的產(chǎn)品、技術實力，在 LCD IT 領域已經(jīng)取得領先優(yōu)勢。根據(jù)第三方自咨詢機構數(shù)據(jù)，公司前三季度MNT 和 NB 類產(chǎn)品市占率超 30%，TPC 類產(chǎn)品市占率超50%。

下游客戶需求方面，LCD IT 類產(chǎn)品下游品牌相對集中，并且在產(chǎn)品定位上劃分相對清晰，尤其是隨著電競等高端 IT 顯示產(chǎn)品的滲透率逐漸提升，公司的高刷新率、超高清、超寬、曲面等產(chǎn)品，能夠呈現(xiàn)極致絢麗的畫面，滿足客戶的多樣化需求。

產(chǎn)能方面，高世代線的效率優(yōu)勢和持續(xù)提升的技術水平或能夠加速行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰。公司目前擁有 6 條 8.X 代線，公司的 8.X 代線具有靈活的產(chǎn)品結構調(diào)整能力和效率優(yōu)勢，可以覆蓋從 MBL 到 TV 全尺寸段產(chǎn)品，且主要對應 IT 類產(chǎn)品。公司不同的 8.X 代線根據(jù)其技術、產(chǎn)線特點，側重有所不同，在集團范圍內(nèi)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構，提升產(chǎn)品的盈利性。

面對市場競爭，公司將充分發(fā)揮先行者優(yōu)勢，構筑技術壁壘；依托良好的客戶關系，與戰(zhàn)略客戶加強其深度合作；憑借豐富的產(chǎn)線產(chǎn)品組合優(yōu)勢，面對多變的市場環(huán)境，靈活調(diào)配產(chǎn)能，充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢。

問：2022 年柔性 AMOLED 行業(yè)發(fā)展趨勢如何？

答：32022 年，柔性 MOLED 整體行業(yè)出貨保持增長態(tài)勢，在智能手機領域的滲透率持續(xù)提升，在筆記本電腦、車載等新應用領域嶄露頭角，但受終端消費疲軟的影響，行業(yè)整體出貨增長率不及預期；同時，在部分客戶入門級產(chǎn)品中出現(xiàn)明顯的低價競爭，入門級柔性 MOLED 產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下降。

問：公司柔性 AMOLED 業(yè)務進展如何？

答：4面對市場的諸多不利影響，2022 年公司柔性MOLED 基本完成年度出貨量目標，較去年繼續(xù)保持 3 成以上增長，高端產(chǎn)品占比提升尤為顯著，在車載、筆記本電腦等新應用領域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)突破。但由于折舊壓力以及安卓系客戶產(chǎn)品的營利性大幅下降，公司柔性 MOLED 事業(yè)業(yè)績?nèi)匀怀袎骸?p>2023 年，隨著公司柔性 MOLED 業(yè)務的持續(xù)成長，以及客戶端份額的持續(xù)增加，預計公司柔性 MOLED 產(chǎn)品的出貨量有望保持大幅增長；同時，公司將持續(xù)提升高端產(chǎn)品出貨比例，提升產(chǎn)品組合營利性，推動 LTPO、折疊、車載、IT 等新技術、新細分領域的加速增長，力爭柔性 MOELD 事業(yè)的業(yè)績改善。

問：公司在車載顯示領域有哪些競爭優(yōu)勢？

答：5京東方在車載顯示領域已深耕多年，京東方精電是公司唯一的車載顯示模組和系統(tǒng)業(yè)務平臺。顯示技術方面，公司已推出應用柔性 MOLED、Mini LED、BD CELL 等高端顯示技術的產(chǎn)品，并廣泛應用于全新一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車終端品牌；產(chǎn)能資源方面，依托公司 a-Si、LTPS、Oxide 等技術資源，公司的車載顯示業(yè)務布局持續(xù)完善，規(guī)?；爱a(chǎn)品架構持續(xù)提升，根據(jù)第三方咨詢機構數(shù)據(jù)，自 2022 年上半年京東方車載顯示出貨量市占率首次實現(xiàn)全球第一后，三季度繼續(xù)保持全球市占率第一，市占率超 16%。

此外，京東方精電成都車載顯示基地已于 2022 年投產(chǎn)，該模組基地達產(chǎn)后年產(chǎn)車載顯示屏約 1500 萬片，能夠覆蓋 5 英寸~35 英寸的液晶車載顯示模組，有助于持續(xù)擴大相關業(yè)務的競爭優(yōu)勢。

京東方Ａ（000725）主營業(yè)務：光電子與顯示器件、顯示信息終端設備。

京東方A2022三季報顯示，公司主營收入1327.44億元，同比下降19.45%；歸母凈利潤52.91億元，同比下降73.75%；扣非凈利潤15.51億元，同比下降91.72%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入411.34億元，同比下降26.79%；單季度歸母凈利潤-13.05億元，同比下降118.01%；單季度扣非凈利潤-26.88億元，同比下降138.81%；負債率52.95%，投資收益5.76億元，財務費用12.97億元，毛利率13.7%。

該股最近90天內(nèi)共有11家機構給出評級，買入評級10家；過去90天內(nèi)機構目標均價為4.91。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出5.44億，融資余額減少；融券凈流入3267.53萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，京東方Ａ（000725）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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